>> 銀河期貨-白糖日?qǐng)?bào)-230508
| 上傳日期： |
2023/5/9 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃瑩 |
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白糖：
國(guó)際方面，ICE原糖期貨上周五收高3%，重新返回上周觸及的數(shù)年高位，因短期供應(yīng)依然緊俏。ICE 7月原糖期貨合約收高0.8美分，或3.1%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅26.32美分。此前的跌勢(shì)在25美分下方找到堅(jiān)挺的支撐位，在印度，泰國(guó)和中國(guó)產(chǎn)量低于預(yù)期后，供應(yīng)緊俏給予市場(chǎng)一定支撐。整體來(lái)看，目前市場(chǎng)較為關(guān)注巴西生產(chǎn)進(jìn)度及港口物流情況。巴西2023/24年度甘蔗收割工作已于4月1日正式開(kāi)始，根據(jù)巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)(Unica)公布的數(shù)據(jù)，巴西中南部地區(qū)4月上半月甘蔗壓榨量為1360萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于2022年同期的530萬(wàn)噸。此外，巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月3日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為79艘，此前一周為61艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為342.7萬(wàn)噸，此前一周為253.61萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)在巴西糖集中供應(yīng)前，原糖仍將維持高位運(yùn)行。
國(guó)內(nèi)方面，基本面無(wú)明顯變化，本榨季減產(chǎn)局面下產(chǎn)需料存在缺口。2022/23榨季截止目前，國(guó)內(nèi)食糖已基本壓榨完畢、處于純消費(fèi)階段，在國(guó)內(nèi)外糖價(jià)倒掛的大背景下，內(nèi)外盤(pán)價(jià)格自春節(jié)后一路上行、無(wú)回調(diào)的走勢(shì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)加工廠無(wú)點(diǎn)價(jià)機(jī)會(huì)，除了年前原糖到港、國(guó)內(nèi)加工糖廠節(jié)后提貨帶動(dòng)1、2月進(jìn)口量抬升以外，本榨季原糖實(shí)際進(jìn)口大幅減少，加工糖廠采購(gòu)原糖時(shí)間一拖再拖，疊加本榨季國(guó)產(chǎn)糖減產(chǎn)，導(dǎo)致貿(mào)易商及終端企業(yè)主要以采購(gòu)國(guó)產(chǎn)糖為主，從而帶動(dòng)產(chǎn)銷率和食糖銷售進(jìn)度較往年同期有所提升，4月工業(yè)庫(kù)存下降至近十年最低水平。此外，根據(jù)五一出行數(shù)據(jù)，外出旅游需求爆發(fā)，反映出市場(chǎng)的真實(shí)需求的回歸。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端緊缺，預(yù)計(jì)鄭糖仍將維持高位，進(jìn)口糖和國(guó)儲(chǔ)發(fā)放將對(duì)后期糖價(jià)引導(dǎo)。若內(nèi)外利潤(rùn)仍維持倒掛，則糖價(jià)仍有上行空間，不過(guò)仍需警惕政策性風(fēng)險(xiǎn)。
【交易策略】
1.單邊：國(guó)內(nèi)糖市基本面暫無(wú)變化，本榨季國(guó)內(nèi)食糖減產(chǎn)或成定局，目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在消費(fèi)和進(jìn)口方面?？紤]到內(nèi)外倒掛一直持續(xù)，因此鄭糖受外盤(pán)價(jià)格影響較大。五一假期原糖受宏觀、原油下跌等因素影響跌幅較大，不過(guò)鄭糖價(jià)格較為堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)仍將高位運(yùn)行，若內(nèi)外價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，那么鄭糖仍有上行空間。不過(guò)需要謹(jǐn)防政策性風(fēng)險(xiǎn)。綜上，鄭糖價(jià)格短期將維持高位，中長(zhǎng)期看仍有上行空間。
2.套利：觀望。(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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