>> 宏源期貨-有色金屬周報(銅鋁)：市場預(yù)期美聯(lián)儲最早于7月開啟降息，美聯(lián)儲高位利率致銀行業(yè)危機難解-230509
| 上傳日期： |
2023/5/9 |
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| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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銅
宏觀：美國4月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為25.3萬高于預(yù)期和前值，失業(yè)率為3.4%低于前值3.5%和預(yù)期3.6%，平均時薪同比增速為4.4%高于預(yù)期和前值4.2%。強勁的勞動力市場支撐美聯(lián)儲6月保持高位利率，但是美國中小銀行危機持續(xù)發(fā)酵，使市場預(yù)期美聯(lián)儲最早或于7月開啟降息。
上游：中國主流港口銅精礦庫存量較上周減少，或使國內(nèi)銅精礦5月供需缺口預(yù)期收窄；南方以廢產(chǎn)粗銅為主且廢銅供給偏緊而抑制陽極銅產(chǎn)量，或使中國南方粗銅5月供應(yīng)趨緊，關(guān)注煙臺國興粗煉產(chǎn)能二季度擴建8萬噸、侯馬冶煉廠粗煉產(chǎn)能10月擴建18萬噸以及中條山有色金屬集團粗煉產(chǎn)能10月擴建18萬噸；印尼PTSmelting Gresik銅冶煉廠于5月開始為期75天關(guān)閉、保加利亞Aurubis Pirdop銅冶煉廠或亦將進(jìn)行維修，國內(nèi)銅冶煉廠二季度處于檢修高峰期且5月5家3.03萬噸而6月8家，或使中國電解銅5-6月生產(chǎn)量連續(xù)環(huán)比下降；以上說明進(jìn)口窗口受限或抑制進(jìn)口銅清關(guān)量，濕法銅和非注冊貨源緊張促持貨商低價出貨意愿降低。
下游：精銅桿（再生銅桿）產(chǎn)能開工率較上周下降（下降）；雖然新能源汽車與房地產(chǎn)銷售仍偏弱，但是國內(nèi)保交樓政策引導(dǎo)下游樂觀需求預(yù)期，或使5月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率環(huán)比升高，具體而言：銅電線電纜、銅管產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高；銅漆包線、銅板帶、銅箔、黃銅棒產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降。以上說明國內(nèi)電解銅下游需求雖在恢復(fù)但難及預(yù)期。
投資策略：預(yù)計滬銅價格或先弱后強，關(guān)注63500-64500/66000附近支撐位及68000-70000附近壓力位，建議投資者前期空單持有至周四左右，之后考慮逢低布局多單。
風(fēng)險提示：關(guān)注5月10日美國消費者物價指數(shù)CPI、中國4月社會融資規(guī)模及M2增速，11日中國4月消費者物價指數(shù)CPI、英國央行利率決議及美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)，12日英國一季度GDP增速及美國5月消費者信心指數(shù)。
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