>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-230510
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
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| 1149KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
傅博 |
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【觀點及建議】
棕櫚油：馬來和印尼暫時都沒有庫存壓力，但是棕櫚油在國際市場的性價比下降，加上主要消費國高庫存的影響，短期來看產(chǎn)地的出口前景不樂觀，這導(dǎo)致產(chǎn)地的棕櫚油報價前高后低，并且缺乏上漲的動能。馬來4月份產(chǎn)量偏低，關(guān)注5月份馬來棕櫚油產(chǎn)量情況，如果仍然偏低，將對價格有提振作用。因進(jìn)口偏少，且溫度上升有利于消費增加，國內(nèi)棕櫚油庫存大幅下降，關(guān)注國內(nèi)棕櫚油庫存，如果庫存快速降至50萬噸以下，預(yù)計將支撐國內(nèi)棕櫚油價格和基差。
豆油：巴西大豆大量到港，大豆壓榨量回升到180萬噸/周以上，豆油供應(yīng)增加，豆油繼續(xù)累庫。但是近期又有卸港有關(guān)的政策調(diào)整的傳聞，關(guān)注國內(nèi)大豆實際壓榨量和豆油庫存的變化。如果大豆壓榨量維持在180萬噸/周以上，則預(yù)計豆油仍有累庫壓力。另外，關(guān)注CBOT大豆走勢，巴西大豆的賣壓仍然存在，如果美豆周度出口數(shù)據(jù)不佳，預(yù)計仍將對CBOT大豆形成壓力，進(jìn)而對國內(nèi)豆油期貨不利。
菜油：5月份菜籽到港量較大，油廠菜籽壓榨量預(yù)計維持高位，菜油的供應(yīng)壓力仍然較大，菜豆油價差需要維持在低位，才能幫助菜油消化供應(yīng)壓力，所以，菜油跟隨豆油波動。關(guān)注中加關(guān)系，或?qū)Σ擞?401合約有所影響。
從基本面來看，巴西大豆上市壓力、產(chǎn)地棕櫚油供增需減預(yù)期、全球生物柴油需求下降、國內(nèi)進(jìn)口大豆集中到港、菜油供應(yīng)壓力大等利空因素的影響依然存在，所以，目前油脂仍然缺乏上漲的驅(qū)動。上周，在棕櫚油帶領(lǐng)下油脂板塊出現(xiàn)反彈，但是棕櫚油的進(jìn)一步上漲需要看到產(chǎn)地更多的產(chǎn)量問題，豆油和菜油基本面仍然偏弱，所以暫時來看油脂的下跌勢頭還不能確定已經(jīng)結(jié)束，建議短期觀望為主。
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