>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-230509
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
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| 1478KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周二，生豬期價(jià)窄幅震蕩，遠(yuǎn)月合約補(bǔ)跌。上周五受收儲(chǔ)消息提振出現(xiàn)大幅反彈。5月初生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)高開低走波動(dòng)劇烈，現(xiàn)貨試探性調(diào)漲但情緒仍然較弱。截止收盤，主力07合約收于16000元/噸，環(huán)比前一交易日跌0.37%，09合約17050元/噸，環(huán)比前一交易日跌0.38%。生豬79價(jià)差-1300元/噸?；?7（河南）-1450元/噸，基差09（河南）-2500元/噸。周初豬價(jià)小幅回落，今日全國(guó)均價(jià)14.44元/公斤左右，環(huán)比昨日略漲0.11元/公斤左右。近期仔豬價(jià)格止?jié)q回落，出欄體重止?jié)q回落，頭部企業(yè)出欄增加后開始縮量，節(jié)后屠宰量高位回落，豬肉價(jià)格止跌反彈。
【重要資訊】
5月5日下午，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布，“4月24日~4月28日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為5.21：1，處于過度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間。根據(jù)《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》規(guī)定，國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同有關(guān)部門研究適時(shí)啟動(dòng)年內(nèi)第二批中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，推動(dòng)生豬價(jià)格盡快回歸合理區(qū)間?！?br> 基本面數(shù)據(jù)，截止第19周，出欄體重122.70kg，周環(huán)比降0.21kg，同比增2.69kg，豬肉庫容率33.58%，環(huán)上周升1.68%，同比增21.45%。生豬交易體重震蕩回落，節(jié)前屠宰量低開高走出現(xiàn)反彈，絕對(duì)量再度高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量101.29萬頭，周環(huán)比升0.85%，同比高22.20%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第17周豬糧比5.34：1，環(huán)比上周漲5.07%，同比高9.72%，外購(gòu)育肥利潤(rùn)-305元/頭，周環(huán)比漲137元/頭，同比跌148元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)-299元/頭，環(huán)比漲77元/頭，同比高77元/頭，養(yǎng)殖利潤(rùn)弱勢(shì)反彈，目前育肥利潤(rùn)仍處在歷史同期低位水平，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)跟隨仔豬價(jià)格回到盈虧點(diǎn)下方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)75.62元/kg，環(huán)比上周跌0.48%，同比漲23.40%；二元母豬價(jià)格32.15元/kg，環(huán)比上周跌0.08%，同比跌2.69%。豬糧比延續(xù)回落，再度逼近一級(jí)過度下跌預(yù)警區(qū)間。
【交易策略】
五一節(jié)后飼料養(yǎng)殖板塊震蕩回落，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)整體呈現(xiàn)劇烈震蕩。五月初生豬現(xiàn)貨價(jià)格先漲后跌，波動(dòng)劇烈，豬價(jià)整體環(huán)比節(jié)前小幅收漲，但飼料等外盤原料價(jià)格回落，令生豬邊際風(fēng)險(xiǎn)增加。近期生豬市場(chǎng)情緒企穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步過度至旺季，帶動(dòng)期價(jià)出現(xiàn)修復(fù)性反彈。生豬供需基本面上，當(dāng)前整體屠宰量仍維持高位，并高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對(duì)體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，二育增加導(dǎo)致大豬仍有階段性出欄壓力。尤其去年6月份以來能繁母豬環(huán)比增加帶來的生豬出欄在5月份可能繼續(xù)保持慣性增漲。但二季度開始豬價(jià)將逐步過度至季節(jié)性旺季，因此生豬近端現(xiàn)貨價(jià)格大概率已在慢慢接近底部。中期我們?nèi)匀徽J(rèn)為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計(jì)盈利的時(shí)間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年二季度開始，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會(huì)太高、時(shí)間不會(huì)太久。期價(jià)上，05合約期現(xiàn)已在逐步回歸，07及09合約對(duì)05旺季升水?dāng)U大，由于生豬期價(jià)目前整體估值不高，收儲(chǔ)加持下，期價(jià)存在繼續(xù)往上修復(fù)的空間。交易上，擇機(jī)空7多9，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。詳細(xì)參考5月度報(bào)告。
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