>> 中信期貨-油氣及制品日報：原油價格短期復(fù)歸平靜-230512
| 上傳日期： |
2023/5/12 |
大小： |
693KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
桂晨曦 |
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(一)原油期貨價格:北京時間早七點(diǎn)，布倫特7月合約76.4美元/桶，日漲跌幅-1.3%。
(二)美國希望下半年啟動原油收儲：周三晚間數(shù)據(jù)顯示，上周美國商業(yè)原油/戰(zhàn)略儲備原油/汽油/柴油商業(yè)庫存分別+295/+290/-317/-417萬桶。汽柴油去庫助推近期美國汽柴裂解價差雙雙上行。商業(yè)原油庫存結(jié)束七周連降趨勢，加上戰(zhàn)略庫存在內(nèi)的總庫存降至四十年低位。周四美國能源部長表示，在六月戰(zhàn)略儲備庫存銷售結(jié)束后，希望下半年逐漸啟動戰(zhàn)略儲備庫存回購。當(dāng)回購啟動時將對油價形成額外支撐。
(三)美國通脹放緩有助減輕金融壓力：周三晚間數(shù)據(jù)顯示，四月美國CPI/核心CPI同比+4.9%/+5%，前值+5%/+5.6%；環(huán)比+0.4%/+0.4%，前值+0.1%/+0.4%。通脹同比增幅自2022年6月以來連續(xù)第10月回落，首次降至5%以下。5月3日美聯(lián)儲加息25個基點(diǎn)，表示加息終點(diǎn)臨近。目前通脹已經(jīng)低于基準(zhǔn)利率水平，不排除下次6月13日議息會議停止或最后一次加息。若下半年停止加息，將有助于緩解持續(xù)緊縮導(dǎo)致的金融壓力。
(四)油價延續(xù)多空輪動的震蕩格局：①三月初，鮑威爾在國會發(fā)表的可能再度加速緊縮言論、硅谷銀行和簽名銀行相繼關(guān)閉、瑞士信貸銀行風(fēng)波等金融風(fēng)險事件的接連沖擊下，美股短期急跌，帶動原油伴隨美股同步回落。②五月初，美國第一共和銀行宣布倒閉，由摩根大通收購全部儲蓄存款和剩余資產(chǎn)。美股再次急速下跌，原油跟隨同步回落。雖然兩次下跌誘因較類似，但本次沖擊程度已經(jīng)小于前次。③后續(xù)關(guān)注：6月3日-4日歐佩克在維也納年中大會，是否會繼續(xù)擴(kuò)大減產(chǎn)。6月13日-14日美聯(lián)儲議息會議利率決議，是否會放緩或停止加息。
(五)原油價格分析展望：①短期來看，本輪油價回落與三月有較為相似之處。雖然銀行危機(jī)仍然導(dǎo)致金融情緒惡化，但沖擊程度已低于前次。原油價格已經(jīng)下跌至70美元的強(qiáng)支撐價位，四季度以來該價位支撐已經(jīng)得到反復(fù)驗(yàn)證。如果本次順利過渡，美股再次企穩(wěn)，風(fēng)險暫時可控，下方空間有限。原油價格多空輪動的蹺蹺板效應(yīng)再度演繹，存在止跌回升動力。②目前原油仍處金融壓力和地緣支撐共存局面，二者共同作用導(dǎo)致油價維持呈現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)，節(jié)奏取決于當(dāng)期主導(dǎo)事件。壓力主要來自經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期對需求的不利影響，支撐主要來自產(chǎn)油國減產(chǎn)后供應(yīng)下降。暫時維持70-100區(qū)間預(yù)期，后續(xù)關(guān)注供需實(shí)質(zhì)進(jìn)展。
(六)風(fēng)險提示：①下行風(fēng)險：全球金融危機(jī)、美歐經(jīng)濟(jì)深度衰退、中國需求不及預(yù)期。②上行風(fēng)險：產(chǎn)油國地緣沖突、額外供應(yīng)中斷或擴(kuò)大減產(chǎn)、需求超預(yù)期表現(xiàn)
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