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【行情觀點(diǎn)】
　　觀點(diǎn)綜述:A股縮量整固，期指量化長(zhǎng)周期信號(hào)下行
　　股指:三大指數(shù)午后均跌超1%。市場(chǎng)成交額進(jìn)一步縮量，全天成交額僅8481億元，北向資金逆市凈買入13.26億元。兩市近3800只個(gè)股下跌，游戲、傳媒、有色跌幅居前，服裝、醫(yī)藥、電力等板塊逆市走高。期指各主力合約全線收跌，跌幅均超1%，持倉(cāng)量方面各主力合約均有不同程度的回升。隔夜歐美主要股指漲跌不一，美元指數(shù)反彈。近期“縮”的特征是宏觀數(shù)據(jù)的一個(gè)主要特征，美國(guó)在CPI回落至5%之下后，PPI增速放緩超預(yù)期，同時(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)開始降溫。而國(guó)內(nèi)4月CPI同比增速回落至0.1%，從結(jié)構(gòu)來看，價(jià)格冷熱不均對(duì)應(yīng)著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的強(qiáng)弱分明。目前消費(fèi)恢復(fù)仍比較慢，短期內(nèi)物價(jià)上漲因素不會(huì)構(gòu)成貨幣政策的主要掣肘。4月社融數(shù)據(jù)季節(jié)性回落且不及預(yù)期，4月信貸數(shù)據(jù)再度呈現(xiàn)“企業(yè)強(qiáng)、居民弱”的失衡格局，居民戶信貸重回負(fù)增長(zhǎng)，信貸同比多增完全依靠企業(yè)中長(zhǎng)期貸款拉動(dòng)。不過M2-M1剪刀差較前值小幅縮窄，一定程度上顯示投資端對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期逐漸樂觀。量化信號(hào)方面，宏觀數(shù)據(jù)公布后期指長(zhǎng)周期信號(hào)下行，其中IF和lH降幅較大。未來仍需關(guān)注美國(guó)債務(wù)上限潛在壓力對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，預(yù)計(jì)中期A股結(jié)構(gòu)再平衡下的震蕩偏強(qiáng)格局仍將延續(xù)。