>> 遠(yuǎn)東資信-2023年4月中國城投債市場運(yùn)行報告：城投債發(fā)行量維持高位，取消發(fā)行規(guī)模環(huán)比大幅下降-230513
| 上傳日期： |
2023/5/13 |
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來源： |
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作者： |
張妍 |
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政策方面，4月28日，中共中央政治局召開會議，會議指出“要有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險；加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理，嚴(yán)控新增隱性債務(wù)”。未來，仍需要關(guān)注重點(diǎn)區(qū)域的地方政府債務(wù)風(fēng)險，尤其是密切關(guān)注隱性債務(wù)規(guī)模大的區(qū)域。地方政策方面，各地仍然強(qiáng)調(diào)方法化解地方政府隱性債務(wù)。一些地區(qū)由于受到負(fù)面風(fēng)險事件的影響，地方政府積極表態(tài)穩(wěn)定投資者情緒。
一級市場方面，4月共發(fā)行869只城投債，發(fā)債主體合計651家，發(fā)行量總計5937.97億元，償還量總計4654.55億元，城投公司通過債券市場凈融資額為1283.42億元。4月城投債發(fā)行規(guī)模較上月下降，但仍處于高位；發(fā)行額較去年同期同比增長28.5%，償還額同比增長32.46%，凈融資額同比上升15.94%。1-4月，城投債累計發(fā)行規(guī)模為2.22萬億元，凈融資額為6969.8億元，分別環(huán)比上升24.86%和4.42%。4月份，城投債市場發(fā)行和凈融資環(huán)比下降，多數(shù)省份城投債發(fā)行額環(huán)比均下降。寧夏、海南、河南和云南這四省城投債發(fā)行環(huán)比上月有小幅提升；廣東和北京由于4月償還額明顯下降，使得4月份兩省的城投債凈融資規(guī)模環(huán)比出現(xiàn)顯著提高。
二級市場方面，4月份不同期限與評級的城投債到期收益率整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢；城投債信用利差多數(shù)以收窄為主，各期限的中低等級城投債利差總體收窄，表現(xiàn)有所改善，投資者對城投債的風(fēng)險偏好和信心邊際持續(xù)改善。
4月沒有發(fā)生城投公司主體級別下調(diào)情況，但有1家城投公司被評級機(jī)構(gòu)上調(diào)其主體信用級別至AA+，上次這家主體的委托評級為AA。4月，昆明滇池投資有限責(zé)任公司的評級展望被評級機(jī)構(gòu)由穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面。4月份共有20只城投債取消發(fā)行，較上月大幅下降，原計劃發(fā)行規(guī)?？偤蜑?5.45億元；推遲發(fā)行的城投債共3只，計劃發(fā)行規(guī)模為17.8億元。
本月特別關(guān)注區(qū)域?yàn)樯綎|省青島市，青島市城投債務(wù)規(guī)模大、短期到期規(guī)模大，且近期青島市發(fā)生多次商票逾期，以及山東省其他地市多次出現(xiàn)非標(biāo)風(fēng)險事件，投資者對山東省城投債市場的擔(dān)憂情緒有可能傳導(dǎo)至青島市。但是，考慮到青島市經(jīng)濟(jì)實(shí)力和財政實(shí)力居全省領(lǐng)先水平，以及地方政府的正面表態(tài)；整體來看，青島市的城投債務(wù)壓力可控，但仍需要關(guān)注區(qū)域內(nèi)各區(qū)的償債壓力，尤其是財政實(shí)力偏低且近期多發(fā)負(fù)面風(fēng)險事件的區(qū)域。
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