>> 中泰期貨-國債期貨周度報(bào)告：低通脹環(huán)境疊加銀行存款利率下調(diào)，10債收益率繼續(xù)下行-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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來源： |
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作者： |
李榮凱 |
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邏輯和觀點(diǎn)：宏觀數(shù)據(jù)方面，央行最新公布的金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期。4月M2同比增長12.4%，預(yù)期12.6%，前值12.7%；4月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.22萬億元，預(yù)期1.72萬億元，前值5.38萬億元；4月新增人民幣貸款7188億元，同比多增649億元，預(yù)期1.13萬億元，前值3.89萬億元。4月CPI同比上漲0.1%，預(yù)期0.4%，前值0.7%；4月PPI同比下降3.6%，預(yù)期降3.3%，前值降2.5%。國家統(tǒng)計(jì)局表示，市場(chǎng)供應(yīng)總體充足，消費(fèi)需求逐步恢復(fù)，4月CPI環(huán)比下降0.1%，同比上漲0.1%；受國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)、國內(nèi)外市場(chǎng)需求總體偏弱及上年同期對(duì)比基數(shù)較高等因素影響，PPI環(huán)比降0.5%，同比降3.6%。自下周一（15日）起銀行協(xié)定存款及通知存款自律上限將下調(diào)，四大國有銀行協(xié)定存款和通知存款自律上限下調(diào)幅度為30BP，其它金融機(jī)構(gòu)降幅為50BP。策略方面長期維持債券做多性價(jià)比不高的判斷，除非有降息或者其他超預(yù)期的沖擊，否則債市收益率運(yùn)行下方空間不大，10年國債收益率突破2.75%阻力位后再快速下行，現(xiàn)券表現(xiàn)好于期貨，市場(chǎng)情緒過熱，單邊策略短期觀望，跨期套利可繼續(xù)考慮3T-TL做陡期限機(jī)構(gòu)曲線套利。關(guān)注周一1000億元MLF到期續(xù)作情況。
風(fēng)險(xiǎn)因素：央行超預(yù)期降息
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