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◆通脹下行，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。美國(guó)4月CPI同比增長(zhǎng)4.9%，連續(xù)第10次下降，為2021年4月以來(lái)新低，低于市場(chǎng)預(yù)期的5%，前值為5%。美國(guó)4月核心CPI同比增長(zhǎng)5.5%，符合市場(chǎng)預(yù)期，前值為5.6%。環(huán)比看，美國(guó)4月CPI增長(zhǎng)0.4%，符合市場(chǎng)預(yù)期，前值為0.1%。整體CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向預(yù)期升高，隱含利率下降。就業(yè)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加2.2萬(wàn)至26.4萬(wàn)人，高于預(yù)期值24.5萬(wàn)人，失業(yè)金申請(qǐng)人數(shù)的增加或暗示未來(lái)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)失業(yè)率將有所提升，整體有利美聯(lián)儲(chǔ)停止加息。近期美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫表示，她擔(dān)心如果國(guó)會(huì)未就提高債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議，美國(guó)將出現(xiàn)違約，并提出美國(guó)應(yīng)該找到一種新的系統(tǒng)來(lái)決定財(cái)政政策。她提出國(guó)會(huì)可以完全廢除債務(wù)上限，或者總統(tǒng)可以提高債務(wù)上限，然后立法者決定是否否決該決定。近日美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題愈加引發(fā)投資者注意，若美國(guó)政府無(wú)法于規(guī)定時(shí)間內(nèi)提高債務(wù)上限，美國(guó)金融市場(chǎng)或?qū)⑹艿絼×覜_擊，屆時(shí)避險(xiǎn)情緒或?qū)⒋蠓仙?br>　　◆通脹水平穩(wěn)中有降，消費(fèi)淡季影響需求。我國(guó)4月CPI同比上漲0.1%，環(huán)比下降0.1%。從環(huán)比看，食品價(jià)格下降1.0%，降幅比上月收窄0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，天氣轉(zhuǎn)暖，鮮菜上市量增加，價(jià)格下降6.1%；生豬產(chǎn)能充足，疊加消費(fèi)淡季影響，豬肉價(jià)格下降3.8%；糧食和食用油價(jià)格基本平穩(wěn)。非食品中，小長(zhǎng)假期間出行需求增加，交通工具租賃費(fèi)、飛機(jī)票、賓館住宿和旅游價(jià)格均有上漲；而國(guó)內(nèi)汽油主要受國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)影響?？傮w來(lái)看，通脹水平穩(wěn)中有降，后續(xù)在“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”政策持續(xù)顯效的背景下，通脹水平或小幅回升。
　　◆外貿(mào)方面，我國(guó)4月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)均有所走低，內(nèi)外需不足產(chǎn)生的負(fù)面影響繼續(xù)體現(xiàn)，商品需求復(fù)蘇相對(duì)較慢，需求端表現(xiàn)不佳。但在我國(guó)新優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的推動(dòng)下，出口數(shù)據(jù)依舊超預(yù)期，但接下來(lái)出口同比增速或回歸常態(tài)。此外，量?jī)r(jià)齊跌的現(xiàn)象導(dǎo)致進(jìn)口始終低于預(yù)期。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著海外供應(yīng)鏈相對(duì)于2022年有所修復(fù)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策拉動(dòng)國(guó)內(nèi)需求回暖，進(jìn)口增速有望于三四季度回暖。
　　◆本周我國(guó)央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠260億元。金融數(shù)據(jù)方面，中國(guó)4月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.22萬(wàn)億元，主要由政府債券和企業(yè)債券貢獻(xiàn)。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增加6669億元，顯示出在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的背景下企業(yè)投資意愿上升。中國(guó)4月M2同比增長(zhǎng)12.4%，M1同比增長(zhǎng)5.3%，M2-M1剪刀差縮窄，資金利用率小幅改善?？偟膩?lái)看，4月信貸依舊呈現(xiàn)“企業(yè)強(qiáng)、居民弱”的特征，居民端有待進(jìn)一步改善。
　　◆資本市場(chǎng)方面，本周A股主要指數(shù)繼續(xù)顯著回調(diào)，滬指失守3300點(diǎn)，周跌1.86%，深成指周跌1.57%，創(chuàng)業(yè)板指周跌0.67%，大盤價(jià)值波動(dòng)放大。四期指均大幅下行，大金融等權(quán)重板塊受獲利資金撤離影響大幅回調(diào)，上證50周跌超過(guò)2%。滬深兩市成交量回落至萬(wàn)億下方，北向資金仍呈現(xiàn)凈流入。