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本周三大油脂先揚后抑，但在40日線壓力位受阻后再次全線下跌，月間表現(xiàn)為近強遠弱，價差逐漸拉大。
　　最新的USDA報告顯示，美國新豆產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史新高，而巴西已經(jīng)創(chuàng)紀錄的大豆產(chǎn)量預估進一步上調(diào)，令美國大豆出口季節(jié)性放慢。與2022/23年度相比，2023/24年度美國大豆的供應(yīng)、壓榨和期末庫存預期增加，出口將會減少。美國農(nóng)業(yè)部的供需數(shù)據(jù)利空。美國農(nóng)業(yè)部作物進展周報顯示，截至5月7日，美國大豆播種完成35%，創(chuàng)下歷史同期次高播種進度，去年同期11%，五年同期均值21%，市場預期為34%。從基金動向來看，投機基金在大豆期貨以及期權(quán)部位繼續(xù)減少凈多單。巴西趕在玉米上市前抓緊出口大豆，令大豆市場重心下移。
　　棕櫚油方面，此前市場預期馬來西亞4月庫存大幅下降的利多提振，引發(fā)期價快速反彈。但隨著MPOB報告出臺后利多的兌現(xiàn)，市場開始擔憂產(chǎn)量季節(jié)性增長以及印尼沖擊會影響馬來出口的潛在利空，期價承壓并回落向下逐步趨弱走低。印度、中國等主要進口國的進口步伐方面，也對價格不利。未來關(guān)注焦點還是在產(chǎn)量端。
　　國內(nèi)方面，從后期船期來看，二季度國內(nèi)進口菜籽、進口菜油供應(yīng)依然較為充足，菜油缺乏向上驅(qū)動。棕櫚油國內(nèi)高庫存，但4-5月買船少，預計去庫存很快，并且產(chǎn)地存在風險，基差報價企穩(wěn)。隨著巴西大豆逐漸到港且CIQ問題解決，油廠開機率預期回升，豆油供應(yīng)將增加且累庫，看空基差。三大油脂從預期上來看，后期最弱為豆油，其次是菜油，棕櫚油最強，建議關(guān)注品種間的套利機會，比如豆棕09價差縮小，菜豆09價差擴大。
　　綜上，油脂總體供應(yīng)充足，我們傾向做空為主，油脂將二次探底，至于目標點位取決于棕櫚油主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量情況。