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報(bào)告要點(diǎn)
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)修復(fù)，海外風(fēng)偏減弱
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較穩(wěn)，一季度GDP表現(xiàn)好于預(yù)期；進(jìn)出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期，貿(mào)易結(jié)構(gòu)優(yōu)化；工業(yè)生產(chǎn)逐漸恢復(fù)；市場(chǎng)銷(xiāo)售及服務(wù)業(yè)回暖較多，房地產(chǎn)在3月小陽(yáng)春后回暖放緩；第二產(chǎn)業(yè)固定投資同比增速較高；中國(guó)五一假期消費(fèi)紅火超預(yù)期，雖出行超越2019年，但消費(fèi)總額未同比例上行，側(cè)面反應(yīng)消費(fèi)水平下降；4月制造業(yè)PMI重回榮枯線(xiàn)之下，一季度熱情褪去，弱現(xiàn)實(shí)顯現(xiàn)。目前市場(chǎng)利率處于近年中低位，整體利率偏低，隔夜利率指標(biāo)中樞有所上移，資金面有轉(zhuǎn)緊趨勢(shì)；貨幣投放、專(zhuān)項(xiàng)債與政府赤字皆較穩(wěn)。
　　兩黨仍對(duì)債務(wù)上限問(wèn)題進(jìn)行博弈，美國(guó)銀行體系危機(jī)尚未解除，海外風(fēng)險(xiǎn)偏好減弱，但鮑威爾在議息會(huì)議上表示美國(guó)銀行系統(tǒng)健康且具有彈性，大型銀行存款流動(dòng)已經(jīng)真正穩(wěn)定下來(lái)，不過(guò)銀行業(yè)危機(jī)帶來(lái)的影響程度尚不確定。
　　策略建議：
　　整體來(lái)看，海外金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降；國(guó)內(nèi)PMI與房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率有放緩的跡象；在政治局會(huì)議穩(wěn)重求進(jìn)、央行公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)收緊貨幣的情況下，5月或出臺(tái)積極政策或流動(dòng)性適度更加充裕。國(guó)債或高位震蕩運(yùn)行，短期亦有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，注意多頭止盈。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　商業(yè)地產(chǎn)債務(wù)；地緣政治變化