>> 中泰期貨-油脂油料周報：產(chǎn)地去庫利多出盡，USDA報告偏空施加壓力-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
大?。?/td>
| 2164KB |
| 格式： |
pdf 共57頁 |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
史恒昱 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行情要點：
油脂：5月初，油脂在宏觀外圍市場利空階段性出盡以及棕櫚油產(chǎn)地供給偏緊預(yù)期中反彈走強(qiáng)；不過，隨著上周MPOB報告的出爐，在產(chǎn)地去庫存利多兌現(xiàn)后油脂再次轉(zhuǎn)弱；盡管馬棕4月份產(chǎn)量和庫存均低于市場預(yù)期，但市場仍擔(dān)心即將面臨的季節(jié)性產(chǎn)量修復(fù)和齋月后的需求放緩壓力。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，馬棕5月1-10日產(chǎn)量環(huán)比增加30%，另外印尼近期潮濕的天氣也有利于當(dāng)?shù)刈貦坝彤a(chǎn)量的增長；此外，因棕櫚油相較葵油和豆油缺乏價格優(yōu)勢，印度4月份棕櫚油進(jìn)口量較一個月前下降30%，創(chuàng)下14個月以來的最低點。此外，國內(nèi)豆菜油供給增加，五一假期結(jié)束后下游需求疲軟進(jìn)一步加快累庫進(jìn)程，油脂整體壓力明顯。同時，對全球經(jīng)濟(jì)衰弱的擔(dān)憂以及國際原油價格的下跌也對油脂價格帶來壓力。市場對美國債務(wù)上限以及銀行業(yè)危機(jī)加深的擔(dān)憂揮之不去，上周美元指數(shù)恢復(fù)上漲對包括油脂在內(nèi)的大宗商品施壓。
豆粕：USDA在5月份供需報告中對新作美豆產(chǎn)量預(yù)期較為樂觀，由于單產(chǎn)預(yù)期的提高，2023/24市場年度美豆產(chǎn)量預(yù)計為45.1億蒲，較去年增長5%；同時，在良好的壓榨利潤和生物燃料原料的強(qiáng)勁需求下，相較2022/23市場年度，USDA增加美豆壓榨預(yù)估9000萬蒲至23.1億蒲；其次，因預(yù)計南美出口市場的競爭將導(dǎo)致美豆銷量的下降，新作美豆出口預(yù)估為19.8億蒲，相較上一市場年度減少4000萬蒲。最終USDA對2023/24市場年度美豆期末庫存預(yù)估為3.35億蒲式耳，比2022/23市場年度預(yù)測增加1.2億蒲。報告發(fā)布后，美豆承壓下跌，美豆春播進(jìn)展及優(yōu)良率將成為后期關(guān)注的重點。受國內(nèi)海關(guān)政策變化影響，港口大豆卸貨時間推遲，預(yù)計隨著卸船速度加快，開機(jī)率也將得到提升，繼續(xù)關(guān)注大豆到港卸貨節(jié)奏及油廠開停機(jī)計劃。
觀點與建議：油脂中長期跟隨宏觀震蕩，關(guān)注宏觀宏觀市場情緒變動及以及國外成本端壓力向國內(nèi)傳導(dǎo)的過程和節(jié)奏。
風(fēng)險點：進(jìn)口到港節(jié)奏延遲、美聯(lián)儲超預(yù)期加息
|
|
