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現貨市場旺季臨近尾聲，今年旺季期間需求整體疲弱，3月中旬以來螺紋表需偏低位運行，和去年同期基本持平，復蘇預期落空對市場構成較大壓力。下游承接不足，噸鋼利潤偏低，近期鋼廠持續(xù)減產降庫，產業(yè)鏈延續(xù)負反饋節(jié)奏。
　　從下游行業(yè)看，去年下半年專項債發(fā)行偏低，基建資金階段性偏緊，需求增量下降。PPI降幅繼續(xù)擴大，工業(yè)企業(yè)利潤大幅下滑，近兩個月制造業(yè)PMI明顯回落，投資增速逐步放緩。隨著政策利好釋放，房地產整體企穩(wěn)，不過復蘇依然波折，投資端偏弱對鋼材需求形成明顯拖累。疫情積壓需求快速釋放后，地產成交熱度下降，4月初以來30大中城市商品房成交明顯回落，復蘇持續(xù)性面臨考驗。保交樓、穩(wěn)民生背景下，房企現金流改善后加快竣工進度，新開工依然疲弱，一季度同比下滑19.2%。預計上半年新開工難有太大起色，下半年在低基數效應下將有所好轉。
　　1-4月鋼材凈出口2552萬噸，同比增加1153萬噸，疊加鋼坯等半成品凈進口減少，粗鋼凈出口大增支撐國內粗鋼產量維持高位。隨著海外需求下滑以及自身供應逐漸恢復，后期出口面臨下行壓力，不過在內外價差優(yōu)勢支撐下，整體仍有韌性。近期唐山部分地區(qū)發(fā)布通知，要求產量不超去年，粗鋼仍有平控預期。根據中鋼協(xié)及mysteel數據，預計4月份粗鋼產量9100萬噸，1-4月累計產量3.53億噸，增量1641萬噸。如要全年平控，5-12月產量6.6億噸，同比下降2.4%，需求回暖將導致矛盾激化，不過經濟復蘇大背景下，政策具體執(zhí)行力度也有待觀察。
　　總的來看，大幅調整過后，盤面壓力釋放相對充分，弱勢中波動明顯加劇，短期仍有反復。相比前兩年，市場整體矛盾不算太突出，全年價格波動幅度下降，區(qū)間下沿附近支撐較強。市場先交易復蘇預期，再交易復蘇不及預期，和去年有點類似，后期或轉向交易真實需求復蘇，關注地產修復力度及粗鋼壓減落地推進情況。10月合約離交割期尚早，價格彈性較大，節(jié)奏上或先抑后揚。