>> 中泰期貨-鋁品種周度報告：衰退隱憂雖仍存，低庫存、低倉單多頭擠倉效應(yīng)增強(qiáng)-230515
| 上傳日期： |
2023/5/16 |
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來源： |
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作者： |
彭定桂 |
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宏觀方面：國內(nèi)方面，4月金融數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，居民貸款依舊疲軟，居民購房需求仍然偏弱，4月CPI同比上漲0.1%，漲幅較前值回落0.6個百分點(diǎn)；進(jìn)一步證明了國內(nèi)需求的疲軟。海外方面，美國4月通脹略好于預(yù)期，繼續(xù)保持下降，市場進(jìn)一步押注美聯(lián)儲6月不加息、下半年降息預(yù)期。美國4月CPI同比4.9%，預(yù)期5.0%，前值5.0%；核心CPI同比5.5%，預(yù)期5.5%，前值5.6%。
一周市場回顧：本周滬鋁震蕩下行，主力2306最低下探至17760元/噸。一方面，內(nèi)外宏觀對衰退擔(dān)憂進(jìn)一步加深，國內(nèi)金融數(shù)據(jù)、CPI數(shù)據(jù)等表現(xiàn)疲軟，海外美國國債上限問題陷入僵局；另一方面，鋁棒庫存增加、下游訂單超季節(jié)性回落，云南進(jìn)入降雨，復(fù)產(chǎn)預(yù)期提升等多個因素推動下，鋁價內(nèi)生下跌動能增強(qiáng)，跟隨商品市場回落?，F(xiàn)貨方面，周三周四市場看跌情緒增加，持貨商拋貨力度較大，報價貼水高達(dá)40-50元/噸，兩地現(xiàn)貨高升水迅速回落，不過周五低庫存現(xiàn)貨升水回升預(yù)期推動下，成交有所企穩(wěn)，且價差結(jié)構(gòu)明顯增強(qiáng)。
策略建議：國債上限問題等衰退隱憂仍未完全解除，國內(nèi)4月份經(jīng)濟(jì)增速回落壓力顯著，商品需求承壓、價格回落壓力顯著；下游需求超預(yù)期回落，去庫放緩在即，預(yù)計近期鋁價震蕩偏弱。不過，低庫存、低倉單、強(qiáng)結(jié)構(gòu)下，中期價格支撐較強(qiáng)，建議關(guān)注成本趨勢，逢低可適當(dāng)做多。
風(fēng)險提示：美國國債上限完美解決，市場風(fēng)險偏好回升
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