>> 國元證券-中新賽克(002912)2022年年報及2023年一季報點評：多因素致業(yè)績承壓，一季報實現(xiàn)高增長-230515
| 上傳日期： |
2023/5/16 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
耿軍軍 |
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事件：
公司于2023年3月16日收盤后發(fā)布《2022年年度報告》、于4月28日收盤后發(fā)布《2023年第一季度報告》。
點評：
多因素致公司2022年業(yè)績承壓，2023年第一季度業(yè)績實現(xiàn)高增長
2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.36億元，同比下降37.20%，實現(xiàn)歸母凈利潤-1.22億元。受行業(yè)變化等外部環(huán)境因素影響，公司部分訂單的簽訂和執(zhí)行進度被推遲，部分項目的執(zhí)行成本增加，此外，公司上年沖回“2019年限制性股票激勵計劃”相關(guān)股份支付成本，以上兩方面因素導(dǎo)致公司營收和利潤出現(xiàn)下滑。分產(chǎn)品看，寬帶網(wǎng)產(chǎn)品實現(xiàn)收入1.69億元，同比下降35.01%；移動網(wǎng)產(chǎn)品實現(xiàn)收入0.93億元，同比下降49.85%；網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容安全產(chǎn)品實現(xiàn)收入0.49億元，同比下降10.93%；大數(shù)據(jù)運營產(chǎn)品實現(xiàn)收入0.08億元，同比下降79.64%；網(wǎng)絡(luò)及數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品實現(xiàn)收入0.10億元，同比增長159.67%。2023年第一季度，公司實現(xiàn)收入2.15億元，同比增長143.25%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.59億元，同比增長207.92%。
移動數(shù)據(jù)流量持續(xù)快速增長，網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容安全市場快速發(fā)展
2022年，我國5G和千兆光網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和應(yīng)用加快推進，移動基站總數(shù)較上年凈增87萬個，移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量同比增長18.1%，移動互聯(lián)網(wǎng)月戶均流量同比增長13.8%。各行各業(yè)在開發(fā)和利用數(shù)據(jù)的過程中，需要專業(yè)化的數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理、數(shù)據(jù)安全監(jiān)測、安全存儲、風(fēng)險評估、安全審計等數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品和服務(wù)作為支撐和保障，數(shù)據(jù)安全產(chǎn)業(yè)面臨更大的需求和更高的要求，具有良好市場前景。數(shù)字經(jīng)濟和網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)的發(fā)展同時推動網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容安全市場的快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)增長，市場發(fā)展?jié)摿薮蟆?br> 持續(xù)加大研發(fā)投入，積極擴展產(chǎn)品品類
2022年，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)投入占收入比例達56.69%。公司采取積極拓展戰(zhàn)略，從數(shù)據(jù)采集領(lǐng)域向數(shù)據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域拓展，并取得了行業(yè)規(guī)模突破。在數(shù)據(jù)采集領(lǐng)域的國內(nèi)市場，提升協(xié)議識別能力，深度挖掘客戶需求，迭代升級優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)安全態(tài)勢感知解決方案，應(yīng)用場景擴大至流量分析、安全審計、資產(chǎn)指紋、漏洞掃描、安全管理、互聯(lián)網(wǎng)反詐騙等多種場景，從單一行業(yè)市場擴大至多行業(yè)市場。在數(shù)據(jù)采集領(lǐng)域的海外市場通過企業(yè)間的強強聯(lián)合，為其他企業(yè)提供開放統(tǒng)一的二次開發(fā)平臺。在數(shù)據(jù)應(yīng)用和安全服務(wù)領(lǐng)域，大數(shù)據(jù)運營產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容安全產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)及數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品擴大產(chǎn)品種類和細(xì)分領(lǐng)域覆蓋，進一步拓展了市場的寬度和縱深。
盈利預(yù)測與投資建議
公司是國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)可視化基礎(chǔ)架構(gòu)市場領(lǐng)先企業(yè)，未來成長空間廣闊。預(yù)測公司2023-2025年的營業(yè)收入為8.67、11.44、14.72億元，歸母凈利潤為1.55、2.37、3.38億元，EPS為0.91、1.39、1.98元/股，對應(yīng)PE為46.62、30.50、21.43倍?？紤]到公司未來的成長空間，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
市場競爭加劇的風(fēng)險；規(guī)模增長帶來的管理風(fēng)險；核心人員流失的風(fēng)險；知識產(chǎn)權(quán)被侵害的風(fēng)險。
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