>> 國投安信期貨-豆棕油周報(bào)：豆棕油反彈沽空思路對待-230516
| 上傳日期： |
2023/5/16 |
大小： |
9605KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳小明 |
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周五美國農(nóng)業(yè)部在供需報(bào)告里首次發(fā)布對2023/24年度的供需預(yù)測，預(yù)計(jì)全球大豆產(chǎn)量將同比大幅增長。2023/24年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為創(chuàng)紀(jì)泵的4.1億噸，同比提高4000多萬噸或10.8%;大豆壓榨量預(yù)計(jì)為3.32億噸，同比提高1900萬噸或6.1%;期末庫存預(yù)計(jì)為1.22億噸，同比提高2150萬噸或21.2%。美國大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.2274億噸，同比增長640萬噸或5.4%;壓粹預(yù)計(jì)為6287萬噸，同比提高245萬噸或2.5%;但是出口預(yù)期降至5375萬噸，同比降低110萬噸或2.0%。期末庫存估計(jì)為911萬噸，同比激增325萬噸或38.0%。阿根延大立產(chǎn)量預(yù)計(jì)提高到4800萬噸，同比激增2100萬噸;巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到1.63億噸，同比提高900萬噸。中國大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2050萬噸，同比提高22萬噸;進(jìn)口預(yù)計(jì)為1億噸，同比提高200萬噸。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測2023/24年度熒國大豆年度農(nóng)場均價為12.10蘭元/蒲，低于2022/23年度的14.20英元/蒲。
獨(dú)立檢驗(yàn)公司Amspec Agri發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-15日棕櫚油出口量為523,042噸，較4月同期出口的497,353噸增加5.2%。ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為557,090噸，較上月同期的535.905噸增加4%。海外豆棕FOB價差是29美金/噸，目前價差棕油需求端優(yōu)勢喪失，不過MPOB報(bào)告顯示4月份產(chǎn)量119萬噸，環(huán)比下降7.13%;出口107萬噸,環(huán)比下降27.78% ;進(jìn)口3.3萬噸，環(huán)比下降15.32%，期末庫存149萬噸，環(huán)比下降10.54%。國內(nèi)消費(fèi)33萬噸，環(huán)比增加16.10%。報(bào)告數(shù)據(jù)對比市場的預(yù)估，產(chǎn)量環(huán)比下降的幅度大幅高于市場預(yù)估，出口量下降幅度高于市場預(yù)期，進(jìn)口量低于市場預(yù)期，國內(nèi)消費(fèi)略高于市場預(yù)估，期末庫存低于市場預(yù)估范圈。棕櫚油雖然需求不好，但是因?yàn)楫a(chǎn)量下降幅度高于預(yù)期，使得庫存去化幅度快于市場預(yù)期。所以后期在增產(chǎn)季要注意產(chǎn)量端的表現(xiàn)，目前是顯示產(chǎn)量增幅不及預(yù)期。
國內(nèi)豆油方面，截至2023年5月12日(第19周），全國重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約74.21萬噸，較上次統(tǒng)計(jì)減少4.78萬噸，減幅6.05%。現(xiàn)貨華東一級豆油基差現(xiàn)貨報(bào)價5月09+630元/噸。盤面壓榨毛利潤6月船期虧損14元/噸,7月船期虧70元/噸。
國內(nèi)棕油方面，截至2023年5月12日(第19周），全國重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約66.82萬噸，較上周減少6.1萬噸，降幅8.37%。華南棕櫚油09+780元/噸。6月船期虧700元/噸，目前棕櫚油進(jìn)口倒掛，不利于進(jìn)口。國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口窗口關(guān)閉，會利于國內(nèi)棕櫚油去庫。
總結(jié):
美國農(nóng)業(yè)部在供需報(bào)告里首次發(fā)布對2023/24年度的供需預(yù)測，預(yù)計(jì)全球大豆產(chǎn)量將同比大幅增長，呈現(xiàn)累庫的狀態(tài)，USDA報(bào)告顯示了新季美豆預(yù)期在往略寬松的狀態(tài)轉(zhuǎn)換，美豆原料端中期仍然面臨種植生長期的天氣考驗(yàn)，后期關(guān)注天氣的驗(yàn)證。我們預(yù)計(jì)國內(nèi)油脂需求端下半年仍要面臨考驗(yàn)，需要往工業(yè)端的原料價格靠攏去刺激需求。雖然棕櫚油在品種間偏強(qiáng)，主要是因?yàn)楣┙o端偏強(qiáng)，但是價格大勢也容易被整體油脂拖累。因此綜合考慮，建議中期思路豆棕油在反彈的時候進(jìn)行潔空。
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