>> 光大證券-光力科技(300480)系列跟蹤報告之一：22年半導(dǎo)體業(yè)務(wù)高速增長，封測設(shè)備國產(chǎn)化將迎來放量期-230516
| 上傳日期： |
2023/5/17 |
大小： |
862KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉凱,楊德珩 |
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公司23Q1及22年總營收穩(wěn)定增長，22年半導(dǎo)體封測裝備業(yè)務(wù)高速增長。公司2023Q1營業(yè)收入為1.43億元，同比增長19.16%；歸母凈利潤為0.22億元，同比增長8.62%；扣非歸母凈利潤為0.17億元，同比增長32.02%；毛利率為52.68%，同比減少0.03pcts；凈利率為15.35%，同比減少1.45pcts。
公司2022年營業(yè)收入為6.14億元，同比增長15.89%；歸母凈利潤為0.65億元，同比減少44.56%；扣非歸母凈利潤為0.57億元，同比減少15.42%；毛利率為53.29%，同比減少0.13pcts；凈利率為10.99%，同比減少11.61pcts。
分業(yè)務(wù)來看：22年半導(dǎo)體封測裝備業(yè)務(wù)營收約3.24億元，同比+36.11%，毛利率為42.13%，同比+3.21pcts，在總營收中占比超50%，已成為公司核心業(yè)務(wù)；安全監(jiān)控業(yè)務(wù)營收約2.91億元，同比-0.56%，毛利率為65.71%，維持穩(wěn)定。
公司劃片機(jī)、空氣主軸和刀片國產(chǎn)化進(jìn)展喜人，將迎來放量期。劃片機(jī)：全資子公司光力瑞弘研發(fā)生產(chǎn)的國產(chǎn)化設(shè)備8230，作為一款行業(yè)主流的12英寸全自動雙軸切割劃片機(jī)，得到了國內(nèi)頭部封測廠商的高度認(rèn)可并形成批量銷售，成功實現(xiàn)了高端切割劃片設(shè)備的國產(chǎn)替代?？諝庵鬏S：公司已掌握核心零部件—空氣主軸的全套技術(shù)及生產(chǎn)工藝，國內(nèi)研發(fā)團(tuán)隊目前已推出切割用空氣主軸和磨削用空氣主軸的樣品，預(yù)計2023年年底可以實現(xiàn)切割用主軸的批量生產(chǎn)。刀片：國內(nèi)研發(fā)團(tuán)隊經(jīng)過和以色列研發(fā)團(tuán)隊的通力合作，已研發(fā)出軟刀、硬刀的樣品，預(yù)計2023年底可實現(xiàn)小批量生產(chǎn)。公司封測裝備國產(chǎn)化進(jìn)展順利，將迎來放量期。
公司產(chǎn)品線不斷豐富，推出研磨機(jī)和智能鉆機(jī)，有望成為新的增長動力。
封測設(shè)備業(yè)務(wù)：公司在現(xiàn)有國產(chǎn)劃切設(shè)備的基礎(chǔ)上進(jìn)行迭代升級，已經(jīng)開發(fā)了升級型號8231/6231，進(jìn)一步提升市場競爭力；公司逐步豐富封裝設(shè)備譜系，研磨機(jī)將于23年6月的SEMICHINA展會上展出。
安全監(jiān)控業(yè)務(wù)：公司推出了新產(chǎn)品“基于物聯(lián)網(wǎng)的全自動數(shù)字化智能鉆機(jī)”，已經(jīng)進(jìn)入試銷階段，將進(jìn)一步提高公司在物聯(lián)網(wǎng)安全生產(chǎn)監(jiān)控裝備業(yè)務(wù)中的競爭優(yōu)勢和技術(shù)壁壘，形成新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。
盈利預(yù)測、估值與評級：公司是全球僅有的兩家既能提供劃片機(jī)整機(jī)、又能提供核心零部件—空氣主軸的企業(yè)之一，劃片機(jī)上下游布局完整，將隨著國產(chǎn)化的驗證及導(dǎo)入而進(jìn)入放量期?？紤]到行業(yè)景氣度下行的影響，下調(diào)23-24年的歸母凈利潤分別為1.02（下調(diào)65.7%）、1.34（下調(diào)66.8%）億元，預(yù)計25年的歸母凈利潤為1.77億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE為70x、53x、40x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：并購整合的風(fēng)險，技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，下游應(yīng)用及需求不及預(yù)期。
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