>> 財通證券-中科飛測(688361)半導(dǎo)體光學(xué)檢測龍頭，國產(chǎn)替代前景廣闊-230517
| 上傳日期： |
2023/5/17 |
大小： |
3799KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
張益敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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半導(dǎo)體生產(chǎn)量檢測重要性強(qiáng)，難度大技術(shù)壁壘高：測量（Metrology）與缺陷檢測（Inspection）兩大類設(shè)備，運(yùn)用在半導(dǎo)體生產(chǎn)的幾乎各個工藝環(huán)節(jié)中。集成電路不斷向尺寸微縮化、結(jié)構(gòu)3D化發(fā)展，生產(chǎn)過程中良率壓力增大，量檢測設(shè)備重要性凸顯。相比其他半導(dǎo)體設(shè)備，量檢測設(shè)備采用大量復(fù)雜光學(xué)原理，技術(shù)門檻更高，單機(jī)價值量與技術(shù)附加值更大。
量檢測市場規(guī)模大自主率低，國產(chǎn)替代方興未艾：量檢測設(shè)備占比半導(dǎo)體設(shè)備整體比例約為13%。2022全球市場規(guī)模超800億人民幣，中國國內(nèi)市場規(guī)模2021年約為176億人民幣。相比于KLA等國際先行者，國內(nèi)企業(yè)起步較晚，2020量檢測設(shè)備整體國產(chǎn)化率不及2%，具備很大的成長空間。
中科飛測自研核心技術(shù)，多維度創(chuàng)新突破：中科飛測通過多年自主研發(fā)，在量檢測領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多項突破，掌握了光學(xué)檢測技術(shù)、大數(shù)據(jù)檢測算法和自動化控制軟件等9項核心技術(shù)。通過持續(xù)積累與改進(jìn)，公司的部分設(shè)備在靈敏度、重復(fù)性精度、吞吐量等關(guān)鍵的性能指標(biāo)上已比肩海外競爭者。2022年中科飛測實現(xiàn)營收5.09億元，是國內(nèi)半導(dǎo)體量檢測領(lǐng)域規(guī)模最大的公司。
客戶群優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品線豐富，為公司發(fā)展提供持續(xù)動力：公司已成功研發(fā)出無圖形、有圖形檢測、三維形貌、膜厚測量等多種設(shè)備產(chǎn)品，開拓了中芯國際、長江存儲、長電科技、華天科技等重要客戶。此外，公司多款新型設(shè)備正在密集研發(fā)中，未來有望貢獻(xiàn)更大收益。海外風(fēng)險加速國產(chǎn)量檢測設(shè)備導(dǎo)入進(jìn)程，中科飛測有望率先受益。
投資建議：基于中科飛測各類設(shè)備的研發(fā)與量產(chǎn)進(jìn)度，我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入6.98/9.81/13.85億元，歸母凈利潤0.27/0.64/0.93億元。
風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度下行，客戶需求放緩；研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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