>> 方正中期期貨-生豬期貨日報-230518
| 上傳日期： |
2023/5/19 |
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| 1458KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周四，生豬期價低開高走，跟隨大宗農(nóng)產(chǎn)品偏強震蕩，市場關(guān)注的第二批凍肉收儲暫無進一步消息。截止收盤，主力07合約收于15690元/噸，環(huán)比前一交易日漲0.68%，09合約16870元/噸，環(huán)比前一交易日漲0.45%。生豬79價差-1180元/噸?；?7（河南）-1330元/噸，基差09（河南）-2340元/噸。本周生豬現(xiàn)貨價格偏弱震蕩，今日全國均價14.04元/公斤左右，環(huán)比昨日跌0.16元/公斤。近期仔豬價格窄幅震蕩，出欄體重止?jié)q回落，頭部企業(yè)出欄量再度反彈，5月中下旬屠宰量維持高位，豬肉價格再度轉(zhuǎn)跌，消息面近期處于真空期。
【重要資訊】
基本面數(shù)據(jù)，截止5月14日第19周，出欄體重122.93kg，周環(huán)比降0.02kg，同比增1.63kg，豬肉庫容率34.93%，環(huán)上周升0.16%，同比增25.78%。生豬交易體重震蕩回落，上周屠宰量低開高走出現(xiàn)反彈，絕對量再度高于去年同期水平，上周樣本企業(yè)屠宰量99.18萬頭，周環(huán)比升0.75%，同比高16.73%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第19周豬糧比5.29：1，環(huán)比上周跌0.57%，同比跌0.03%，外購育肥利潤-270元/頭，周環(huán)比漲7元/頭，同比跌243元/頭，自繁自養(yǎng)利潤326元/頭，環(huán)比跌18元/頭，同比跌91元/頭，養(yǎng)殖利潤弱勢反彈，目前養(yǎng)殖利潤處在歷史同期低位水平，自繁自養(yǎng)利潤跟隨仔豬價格回到盈虧點下方；卓創(chuàng)7KG仔豬均價76.77元/kg，環(huán)比上周漲0.75%，同比漲10.49%；二元母豬價格32.14元/kg，環(huán)比上周持平，同比跌4.43%。玉米價格大跌帶動豬糧比出現(xiàn)反彈。
【交易策略】
5月上旬飼料養(yǎng)殖板塊震蕩回落，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)整體呈現(xiàn)劇烈震蕩。五月初生豬現(xiàn)貨價格先漲后跌，波動劇烈，豬價整體環(huán)比節(jié)前小幅收漲，但飼料等外盤原料價格回落，令生豬邊際風(fēng)險增加。近期生豬市場情緒企穩(wěn)，現(xiàn)貨市場逐步過度至旺季，帶動期價出現(xiàn)修復(fù)性反彈。生豬供需基本面上，當(dāng)前整體屠宰量仍維持高位，并高于去年同期水平，出欄體重雖有連續(xù)回落，但絕對體重仍在120kg以上，反映上游大豬仍在釋放之中，二育增加導(dǎo)致大豬仍有階段性出欄壓力。尤其去年6月份以來能繁母豬環(huán)比增加帶來的生豬出欄在5月份可能繼續(xù)保持慣性增漲。但二季度開始豬價將逐步過度至季節(jié)性旺季，因此生豬近端現(xiàn)貨價格大概率已在慢慢接近底部。中期我們?nèi)匀徽J為本輪豬周期的上行階段可能并未走完，產(chǎn)業(yè)累計盈利的時間仍然較短，階段性供給壓力逐步釋放后，2023年二季度開始，產(chǎn)業(yè)可能逐步過度至盈利狀態(tài)，只不過由于產(chǎn)能處在上升期，盈利水平可能不會太高、時間不會太久。期價上，目前整體估值不高，收儲加持下，期價存在繼續(xù)往上修復(fù)的空間。交易上，單邊觀望，擇機空7多9，邊際上警惕飼料養(yǎng)殖板塊集體估值下移帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。詳細參考5月度報告。
【風(fēng)險點】疫病導(dǎo)致存欄損失，消費不及預(yù)期，飼料原料價格，儲備政策
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