>> 致富證券-中國宏觀經(jīng)濟月報-230511
| 上傳日期： |
2023/5/19 |
大?。?/td>
| 865KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
致富證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
閻奕錦 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
11日央行公布4月金融數(shù)據(jù)和社會融資數(shù)據(jù)，4月人民幣貸款新增7188億元，同比多增649億元；社會融資規(guī)模增量為1.22萬億元，同比多2729億元；均顯著低于往年同期，也低于市場預(yù)期。
主要觀點：
貨幣增速回落，貨幣剪刀差降幅有所收窄，但依然處于歷史高位，顯示內(nèi)需不強
4月末，廣義貨幣（M2）余額280.85萬億元，同比增長12.4%，增速較上月末低0.3個百分點，較上年同期高1.9個百分點。狹義貨幣（M1）余額66.98萬億元，同比增長5.3%，較上月末高0.2個百分點。流通中貨幣（M0）余額10.6萬億元，同比增長10.7%，較上月末高0.7個百分點。M1-M2增速差降幅有所收窄，但依然處于歷史高位，顯示居民部門購房需求弱、資金以儲蓄存款形式存在，推升M2增速；流向房地產(chǎn)企業(yè)的購房款減少，疊加制造業(yè)等其他行業(yè)企業(yè)投資動力不強，M1增速未顯著提升，導(dǎo)致M1-M2剪刀差遲遲未見好轉(zhuǎn)。
貨幣增速回落主要來自居民部門，企業(yè)部門存款增速與上月持平，財政部門存款增速大幅提升。4月末，人民幣存款余額273.4萬億元，同比增長12.4%，增速較上月末低0.3個百分點。其中，居民存款余額為129.0萬億元，同比增長17.7%，增速較上月末低0.3個百分點；企業(yè)存款余額77.6萬億元，同比增長9.5%，與上月末持平；財政存款余額為5.8萬億元，同比增長6.6%，增速大幅提升8.5個百分點。居民存款增速回落是因為季末指標(biāo)考核過后，在資本市場投資回報提升的帶動下，資金從存款轉(zhuǎn)移到理財?shù)犬a(chǎn)品。財政存款增速提升意味著隨著經(jīng)濟的恢復(fù)，穩(wěn)經(jīng)濟需求降低，財政支出力度較上年減輕，或者政府債券發(fā)行增加，但尚未全部投入項目使用，部分以財政存款形式存在。
居民消費和購房需求疲弱，企業(yè)融資一季度強勁增長后顯著回落
4月末，人民幣貸款余額226.1萬億元，同比增長11.8%，增速與上月末持平，較上年同期高0.9個百分點。
居民購房、消費需求疲弱，企業(yè)融資在一季度強勁增長后顯著回落。4月新增人民幣貸款7188億元，同比多增649億元。其中，住戶貸款減少2411億元，較上年同期上海疫情期間還多減241億元，減少金額中中長期貸款和短期貸款各占一半，意味著企業(yè)購房需求和消費需求均較為疲弱，這從4月的商品房銷售數(shù)據(jù)和五一假期出行人口人均消費情況均可以得到印證。非金融企業(yè)貸款增加6839億元，同比多增1055億元，多增部分主要來自中長期貸款。企業(yè)融資在一季度強勁增長后顯著回落，是銀行信貸投放“明顯前置、靠前發(fā)力”傾向下的正?；芈?，整體企業(yè)融資屬正常水平。
社融增速主要靠人民幣信貸和政府債融資的支撐
4月末，社會融資規(guī)模存量359.95萬億元，同比增長10.0%，增速與上月末持平，較上年同期低0.2個百分點。
其中，人民幣貸款同比增長11.7%，政府債同比增長13.5%，非金融企業(yè)股票融資額增長10.9%，其余各項增速均不超過10%。企業(yè)債融資額已從兩位數(shù)的增速降至0.6%。信托貸款和外幣貸款增速持續(xù)為負(fù)，但表外融資的幾項均略有改善。
|
|
