>> 海通證券-量化擇時(shí)及擁擠度預(yù)警周報(bào)-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
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| 979KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
馮佳睿,袁林青 |
| 下載權(quán)限： |
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上周（2023.05.15-2023.05.19）市場(chǎng)回顧。上周A股市場(chǎng)震蕩上行，上證50指數(shù)上漲0.09%，滬深300指數(shù)上漲0.17%，中證500指數(shù)上漲0.42%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.16%。當(dāng)前全市場(chǎng)PE（TTM）為18.0倍，處于2005年以來(lái)的39.9%分位點(diǎn)。日歷效應(yīng)上，2005年以來(lái)，中證500和創(chuàng)業(yè)板指在5月下半月的表現(xiàn)較好。技術(shù)分析上，1.從SAR指標(biāo)來(lái)看，Wind全A指數(shù)已經(jīng)連續(xù)19個(gè)交易日位于翻轉(zhuǎn)點(diǎn)位之下，發(fā)出賣出信號(hào)；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約-3.90%，發(fā)出賣出信號(hào)；3.根據(jù)我們的倉(cāng)位配置模型，計(jì)算得出的A股權(quán)益類投資應(yīng)提升7.5%倉(cāng)位；4.根據(jù)我們通過(guò)Wind二級(jí)行業(yè)指數(shù)算出的均線強(qiáng)弱指數(shù)，當(dāng)前市場(chǎng)得分為62，處于2021年以來(lái)的23%分位點(diǎn)。綜上所述，我們認(rèn)為，上周A股市場(chǎng)雖小幅反彈，但技術(shù)指標(biāo)仍較為不利。同時(shí)，下周美國(guó)4月核心PCE等重要指標(biāo)及美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要都將公布。全球市場(chǎng)不確定性較高，下周市場(chǎng)震蕩或?qū)⒓觿。^望為宜。
市場(chǎng)不確定性較高，下周市場(chǎng)震蕩或?qū)⒓觿?。從趨?shì)模型上看，Wind全A指數(shù)短期均線和長(zhǎng)期均線的距離為-0.57%，低于前一周（0.57%），市場(chǎng)處于震蕩市，Wind全A指數(shù)處于20日均線之下。從量化指標(biāo)上看，基于滬深300指數(shù)的流動(dòng)性沖擊指標(biāo)周五為0.95，低于前一周（1.15），意味著當(dāng)前市場(chǎng)的流動(dòng)性高于過(guò)去一年平均水平0.95倍標(biāo)準(zhǔn)差。上證50ETF期權(quán)成交量的PUT-CALL比率震蕩上升，周五為0.98，高于前一周（0.93），投資者對(duì)上證50ETF短期走勢(shì)謹(jǐn)慎程度上升。上證綜指和Wind全A五日平均換手率分別為0.72%和1.03%，處于2005年以來(lái)的45.74%和44.20%分位點(diǎn)，交易活躍度相比前期有所下降。從資金流向上看，北上資金上周流出16.91億元，2023年以來(lái)累計(jì)流入1888.97億元。日歷效應(yīng)上，2005年以來(lái)，上證綜指、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指在5月下半月的上漲概率分別為50%、50%、56%、54%，漲幅均值分別為0.11%、0.29%、0.97%、2.38%，漲幅中位數(shù)分別為0.13%、0.1%、0.8%、1.99%，中證500和創(chuàng)業(yè)板指的表現(xiàn)較好。事件驅(qū)動(dòng)上，1.上周美股震蕩上行，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)周收益率分別為0.38%、1.65%、3.04%。根據(jù)澎湃新聞，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在名為“貨幣政策觀點(diǎn)”的小組討論上表示，目前美聯(lián)儲(chǔ)仍未明確政策利率是否需要進(jìn)一步上升。美聯(lián)儲(chǔ)官員仍在借貸成本上漲、近期銀行信貸收緊帶來(lái)的不確定性與抗通脹困難之間取得平衡控制。2.根據(jù)金十?dāng)?shù)據(jù)，中國(guó)央行發(fā)布2023年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，報(bào)告提到，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)，搞好跨周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。技術(shù)分析上，1.從SAR指標(biāo)來(lái)看，Wind全A指數(shù)已經(jīng)連續(xù)19個(gè)交易日位于翻轉(zhuǎn)點(diǎn)位之下，發(fā)出賣出信號(hào)；2.根據(jù)我們推算的籌碼平均成本，Wind全A指數(shù)籌碼獲利約-3.90%，發(fā)出賣出信號(hào)；3.根據(jù)我們的倉(cāng)位配置模型，計(jì)算得出的A股權(quán)益類投資應(yīng)提升7.5%倉(cāng)位；4.根據(jù)我們通過(guò)Wind二級(jí)行業(yè)指數(shù)算出的均線強(qiáng)弱指數(shù)，當(dāng)前市場(chǎng)得分為62，處于2021年以來(lái)的23%分位點(diǎn)。綜上所述，我們認(rèn)為，上周A股市場(chǎng)雖小幅反彈，但技術(shù)指標(biāo)仍較為不利。同時(shí)，下周美國(guó)4月核心PCE等重要指標(biāo)及美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要都將公布。全球市場(chǎng)不確定性較高，下周市場(chǎng)震蕩或?qū)⒓觿。^望為宜。
因子擁擠度觀察：小盤成長(zhǎng)或成5月主線。小市值因子擁擠度0.79，低估值因子擁擠度0.28，高盈利因子擁擠度-1.47，高盈利增長(zhǎng)因子擁擠度-0.50。
行業(yè)擁擠度：傳媒、計(jì)算機(jī)、通信、石油石化和建筑的行業(yè)擁擠度相對(duì)較高。國(guó)防軍工和傳媒的行業(yè)擁擠度上升幅度相對(duì)較大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、模型誤設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。
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