>> 宏源期貨-滬鋁日評：非美經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期偏弱施壓有色，債務(wù)上限難解或致短期技術(shù)違約-230522
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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1)海外:2022年海外電解鋁產(chǎn)能減停產(chǎn)規(guī)?；?yàn)?02.8萬噸，法國教刻爾克鋁業(yè)困獲得低價(jià)核電長單而開始逐步復(fù)產(chǎn)約7萬噸且或于5月左右實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，美國鋁業(yè)t下儉于演大利亞的Portland鋁廠因天然氣供給不足而減產(chǎn)的產(chǎn)能《35.8萬噸的25%》已手四月下旬開始復(fù)產(chǎn)，但是世紀(jì)鋁業(yè)《Century Zluninon）預(yù)計(jì)因欣洲挽源價(jià)格上漲或使歐洲電解鋁產(chǎn)能在未來12個(gè)月再削減25-50萬噸，美國于3月10日起對俄羅斯鋁與鋁割品征收200%關(guān)稅，加意大禁止進(jìn)口所有俄鋁產(chǎn)品，嘉能可3月16日宣布2024年到期后不再續(xù)簽購買160億美元俄鋁協(xié)議，而托克集團(tuán)(Trafigura)正在計(jì)劃采購約15萬噸俄鋁。
1)上游:印尼原計(jì)劃自2023年6月禁止出口鋁土礦，使中國港口鋁土礦到港量較上周減少，但幾內(nèi)亞和澳大利亞的進(jìn)口鋁土礦長單發(fā)運(yùn)穩(wěn)定甚至價(jià)格略降，晉德A化鋁廠盈利能力偏弱而勉力維特長單生產(chǎn)促國產(chǎn)鋁土礦略障價(jià)格﹔雖然內(nèi)露古萊氧化鋁廠建成的1o0萬噸產(chǎn)能已于5月上間完全停產(chǎn)，但是魯北化工二期(100萬花已產(chǎn)成品或促6月運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)2萬噸/年)、廣西田東錦鑫二期(126萬噸新投產(chǎn)能已放量且未來運(yùn)行產(chǎn)能或達(dá)2o0萬噸/年》、河北文豐氧化鋁已建成48o萬噸產(chǎn)說開工率升至76%并將繼續(xù)升高，或使國內(nèi)5月氧化鋁生產(chǎn)量環(huán)增而供需預(yù)期偏松﹔廢鋁拆解商與散戶及商販等持貨商因擔(dān)憂價(jià)格走鸝而積極出貨，多數(shù)再生鋁與重宕棒廠雖有杯貨需求但因訂單趨弱和盈利不足而按需采購為主，關(guān)注23年一季度安徵與廣西及江西等新增與開工再生鋁產(chǎn)能276萬噸（實(shí)際投產(chǎn)go萬噸》，賈鋁與雞勁等新增再生鑄造鋁合金產(chǎn)能7o《5)萬噸，康維與鑫鉑等新增再生變形鋁合金產(chǎn)能200(55》萬噸，雖然云南正常運(yùn)行520萬噸電解鋁產(chǎn)能因缺水缺電降為3205噸但5月水庫水位仍處低位而無復(fù)產(chǎn)預(yù)期，貴州某電解鋁廠或于5月中旬全部停產(chǎn)而影響產(chǎn)能約5萬噸，但是川貴桎電解鋁產(chǎn)能5月成復(fù)產(chǎn)18-20萬噸《川索等新增沒產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能共34萬噸但5月或僅能投產(chǎn)3萬噸)，垂加山東、新疆及內(nèi)橐古電解鋁產(chǎn)能接近甚至達(dá)到滿產(chǎn)，理論加權(quán)平均完全成本降至16400元/噸以下（氧化呂與預(yù)始陽極價(jià)格偏弱但電力價(jià)格漸升〉，或使國內(nèi)電解鋁5月生產(chǎn)量同環(huán)比增加但難嬉供需缺口孑滬倫鋁價(jià)比值高于近五年平均值，進(jìn)口窗口街開或增大中國電鋁進(jìn)口量，使中國保稅區(qū)電解鋁庫存量較上周減少，中國主要消費(fèi)地鋁錠出庫量較上周增加，鋁水比例保持高位和中閫合金制品增加使中國電解鋁社會(huì)庫存量較E周減少，倫金所電解鋁庫存量較昨日減少，上期所電解鋁庫存量較昨日減少﹔以上說明國內(nèi)電解鋁貿(mào)易商積極出貨變現(xiàn)，但國內(nèi)電解鋁社厙低位或存支撐。
2）下游:國內(nèi)重焙棒及鋁型材企業(yè)訂單稍顯疲賜，但是鋁棒生產(chǎn)量因淡季臨近而難有增量，使中國主流消費(fèi)地鋁錠出庫量較上周暗加，中國各地區(qū)鋁棒庫存量較上周減少﹔國內(nèi)電網(wǎng)與光伏領(lǐng)域下半年仍存增長預(yù)期，但傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來臨致下游需求難有明顯訂單增量，使中國鋁下油行業(yè)龍頭企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周略障，其鋁型材《山東因北方基建和工程相關(guān)訂單較好而產(chǎn)能開工率穩(wěn)定，光伏等工業(yè)型材需求較為旺盛但高利潤與高需求吸引大型企業(yè)入局致不少中小企業(yè)新增訂單有G下洞》產(chǎn)能開工率較上周升高3鋁板帶（終端需求偏弼灘以支揮企業(yè)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，多家中小企亞因利潤微薄而再次，停產(chǎn)，龍頭企業(yè)雖可憑借規(guī)模優(yōu)勢獲得相對先裕訂單但難阻產(chǎn)能開工率緩慢下降）、鋁箔《鋁箔需求支撐不足，蒙用浴和容器箔等附加值較低的鋁箔產(chǎn)品競爭激烈，部分企業(yè)訂單后繼乏力促產(chǎn)能開工率穩(wěn)中當(dāng)弱)產(chǎn)能開工率較上周下降，鋁線統(tǒng)〈行業(yè)新增訂單較平穩(wěn)和終端提貨有所增量，使鋁線纜企業(yè)按訂單生產(chǎn)為主，后續(xù)電網(wǎng)工程推動(dòng)箭提振增量)、原生鋁合金(大部分原生鋁合金用于汽車，未來整車廠高溫假或隨夏季來臨，使汽車行業(yè)對鋁車輪等鋁合金制品需求難有起色》、再生鋁合金(汽車、除托及通訊等下溺需求祖對疲軟致多數(shù)壓鑄廠成品庫存累積而減停產(chǎn)并按需采購為主，低價(jià)競爭致再生鋁廠生產(chǎn)利潤被不斷壓縮〉產(chǎn)能開工率較上周持平﹔以上說明海內(nèi)外鋁材需求不佳攻下游以按需采購為王而現(xiàn)貨成變偏弱。
因此，預(yù)計(jì)滬鋁價(jià)格藪寬幅焉蕩偏強(qiáng)，關(guān)注17700-12.0附近支撐位及18504-19000附近壓力位，建議投資者短線輕倉釐低試多滬鋁主力合約。(現(xiàn)點(diǎn)評分:1)
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