>> 中泰期貨-油脂油料周報：宏觀利空揮之不去，油脂疲軟跟隨下挫-230521
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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pdf 共57頁 |
來源： |
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作者： |
史恒昱 |
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行情要點：
·油脂：上周內盤油脂大幅下挫，宏觀外圍持續(xù)走弱，外盤油脂下跌拖累內盤走勢。上周五由于上調美國債務上限的談判被擱置，市場擔心美國將無法就新的債務上限達成一致并引發(fā)違約；同時，美聯(lián)儲主席表示通脹遠高于美聯(lián)儲目標的言論也令市場感到擔憂。美豆和美豆油在觸底反彈后再次遭遇下挫；受出口需求低迷及產量增長預期影響馬棕上周整體表現(xiàn)疲軟，短期油脂或繼續(xù)跟隨外盤震蕩，關注美國通脹指標及美聯(lián)儲會議紀要。
·豆粕：受到宏觀外圍走弱和基本面壓力的雙重影響，美豆上周大幅下跌。美元指數(shù)上漲利空大宗商品，黑海糧食通道開放續(xù)簽兩個月的協(xié)議導致CBOT谷物大幅下跌，農產品整體表現(xiàn)不佳并外溢到美豆市場。除了宏觀風險因素外，美豆同樣面臨春播工作進展順利、巴西大豆出口競爭以及新作供給預期增加的壓力。自新作大豆播種以來，產區(qū)天氣正常令大豆播種工作順利開展。截至2023年5月14日當周，美豆播種率為49%，之前一周為35%，去年同期27%；此外，巴西創(chuàng)紀錄的產量及出口速度的加快不斷擠占美豆市場份額。據(jù)ANEC數(shù)據(jù)顯示，巴西5月份大豆出口量將達到1575.6萬噸，高于4月份的1396.3萬噸，創(chuàng)今年迄今最高單月出口水平，而去年5月份巴西大豆出口僅為1026.8萬噸，對美豆形成的出口壓力十分明顯。另外，在全球大豆新一市場年度供應壓力較大的背景下，國際大豆價格仍然面臨下行壓力，國內豆系品種也將在進口成本傳導中受到影響。連盤豆粕跟隨美豆走低，但目前偏低庫存及油粕套利仍對價格有所支撐，未來美豆產區(qū)天氣及進口大豆到港通關與油廠開機情況仍是關注重點。
·觀點與建議：油脂中長期跟隨宏觀震蕩，關注宏觀宏觀市場情緒變動及以及國外成本端壓力向國內傳導的過程和節(jié)奏。
·風險點：進口到港節(jié)奏延遲、美聯(lián)儲超預期加息
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