>> 東吳期貨-玻璃純堿：成本坍塌，雙雙暴跌-230522
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱少楠 |
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純堿09合約繼續(xù)走弱，周內跌幅8%，純堿本周庫存數(shù)據(jù)出爐，純堿廠家總庫存52.56萬噸，環(huán)比下降0.23萬噸，下降0.44%，目前壘庫趨勢有所放緩，得益于夏季部分廠家檢修，開工率產(chǎn)量下滑，但實際純堿需求并沒有得以好轉，目前重堿華中地區(qū)現(xiàn)貨價部分下降到2300元/噸，輕堿下降至2100元/噸，現(xiàn)貨一直在跌往盤面靠攏。市場依舊是一致看空，多頭士氣低迷，在現(xiàn)貨也大規(guī)?？纯疹A期下，下游廠商不會進行大規(guī)模補庫，只會維持剛需采購，但純堿利潤目前還是不錯，上游意愿挺價但略顯無力，平均成本估計在1600左右，近月09暫時維持逢高空的觀點，謹慎追空，01尋找反彈機會進場。
玻璃繼續(xù)深跌，周末現(xiàn)貨產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出爐，13日沙河58%湖北84%華東84%華南70%，14日沙河50%湖北76%華東73%華南60%，節(jié)后第二周，需求持續(xù)低迷，一方面是受到天氣炎熱出貨淡季的影響，另一方面下游對玻璃價格有更低預期，貿(mào)易商期現(xiàn)商沒有做大庫存的意愿，本周壘庫1.88%。上周五午后回升是受到沙河安全保價策略的影響，但數(shù)據(jù)顯示策略效果不好，甚至比之前產(chǎn)銷數(shù)據(jù)更差。此外之前提到的玻璃日熔依然增加，環(huán)比增加約2000噸，下游宏觀面地產(chǎn)表現(xiàn)一般，三方利空，預計09合約還有部分下調空間，策略上空單可以適當止盈，謹慎入場可以逢反彈布局空單。
本周走勢分析及觀點：
純堿周一延續(xù)周五下跌行情，收盤跌停。市場情緒波動比較大，一方面遠興能源投產(chǎn)點火促進空頭情緒恐慌，一方面純堿原料端焦煤、原鹽成本均有坍塌，盤面暫時看不到上行驅動，需要警惕空頭集中離場帶來的回調風險。目前盤面在1600點左右，維持在我們預估的成本線，但對比20年焦煤表現(xiàn)來看，在供給嚴重大于需求的情況下，成本線被擊穿的可能性非常大，此外遠興的天然堿法成本在100元/噸左右，預計還將對純堿盤面造成沖擊。策略上目前追空風險比較大，依舊是建議逢反彈做空。
玻璃跟隨純堿一路走低，周一收盤跌幅約7%，黑色共振，整體基本面都不太好，玻璃目前淡季出貨一般，下游訂單數(shù)量減少，貿(mào)易商對玻璃現(xiàn)貨有更低的預期，基本按需拿貨，玻璃現(xiàn)貨周末紛紛宣布降價，現(xiàn)貨依舊有下行驅動。目前盤面依舊跌至1500點，逼近成本線，但實際上成本端的純堿、煤炭等都存在成本坍塌的情況，成本線有大概率被擊穿，短期竣工端很難給到強力的需求支撐，要往上得看到沙河等地產(chǎn)銷數(shù)據(jù)回暖（比較難），本周的玻璃日熔量依然在增加，基本面非常差，策略上也不建議追空，逢反彈尋找機會進場。
風險提示：
房地產(chǎn)市場修復不及預期
投產(chǎn)、產(chǎn)銷、消息層面擾動
大量空頭離場拉動盤面上行
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