>> 中泰期貨-鋁品種周度報(bào)告：宏觀與基本面相互博弈，價(jià)格波動(dòng)加劇-230521
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2023/5/23 |
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作者： |
彭定桂 |
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宏觀方面：國(guó)內(nèi)方面，上周人民銀行發(fā)布的4月信貸數(shù)據(jù)下滑，本周統(tǒng)計(jì)局發(fā)布4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期，但同比大幅回落已在市場(chǎng)預(yù)料之中，造成市場(chǎng)直接沖擊較小。海外方面，本周多位美聯(lián)儲(chǔ)官員密集講話釋放鷹派信號(hào)，重申了對(duì)通脹的擔(dān)憂，打壓了市場(chǎng)關(guān)于今年晚些時(shí)候美聯(lián)儲(chǔ)將降息的預(yù)期。
一周市場(chǎng)回顧：本周滬鋁企穩(wěn)反彈，主力2207合約收盤(pán)報(bào)18205,元/噸，較上周上漲405元/噸，無(wú)錫現(xiàn)貨升水期貨當(dāng)月高達(dá)150元/噸，且當(dāng)月次月月差高達(dá)100元/噸以上，多頭擠倉(cāng)效應(yīng)強(qiáng)。一方面國(guó)內(nèi)4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，市場(chǎng)反應(yīng)利空出盡效應(yīng)；海外經(jīng)濟(jì)衰退壓力減弱，總統(tǒng)拜登與眾議院議長(zhǎng)麥肯錫對(duì)話國(guó)債上限問(wèn)題，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒下降；另一方面強(qiáng)back結(jié)構(gòu)、超預(yù)期的去庫(kù)、現(xiàn)貨成交高升水刺激鋁價(jià)大幅反彈。現(xiàn)貨方面，本周現(xiàn)貨先強(qiáng)后弱，前期價(jià)格底部、升水較低，交割后，貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)需求推動(dòng)升水大幅走強(qiáng)，加之庫(kù)存去化極快，周一周二兩地現(xiàn)貨成交升水高達(dá)20-30元/噸，周四周五由于現(xiàn)貨升水期貨過(guò)高，出貨者眾、成交升水轉(zhuǎn)弱，無(wú)錫地區(qū)成交升水轉(zhuǎn)為貼水10元/噸，佛山現(xiàn)貨價(jià)則兩地倒掛，成交則貼水30元/噸；鞏義地區(qū)周四周五對(duì)華東價(jià)貼水130-150元/噸。
策略建議：美國(guó)國(guó)債上限難以解決，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨弱，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)差；鋁錠庫(kù)存持續(xù)去化，多頭擠倉(cāng)效應(yīng)較強(qiáng)，短期現(xiàn)貨高升水有調(diào)整空間，建議短期觀望為主，鋁價(jià)回落、升水回歸可逢低做多。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)國(guó)債迅速達(dá)產(chǎn)協(xié)議，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。
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