>> 興證期貨-有色金屬日度報(bào)告-230522
| 上傳日期： |
2023/5/23 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林玲 |
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興證滬銅：周五夜盤滬銅高開(kāi)低走。宏觀層面，月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓邊際轉(zhuǎn)弱的預(yù)期繼續(xù)得到兌現(xiàn)，1-4月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)4.7%，上月為5.1%，其中工業(yè)投資增長(zhǎng)8.3%，基建投資增長(zhǎng)9.8%，皆較前三月放緩?；久妫瑖?guó)內(nèi)新產(chǎn)能投放但冶煉廠檢修，5月精銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比回落、同比續(xù)增。需求端，旺季過(guò)半，銅材整體開(kāi)工未有超出季節(jié)性的表現(xiàn)，經(jīng)歷過(guò)三月份銅價(jià)下跌下游訂單短暫大增后，后續(xù)消費(fèi)被提前透支，據(jù)草根調(diào)研四月中旬以后新增訂單大幅走弱，未來(lái)進(jìn)入淡季后存在進(jìn)一步走弱的風(fēng)險(xiǎn)。庫(kù)存方面，截至5月19日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周2五減少1.76萬(wàn)噸至12.35萬(wàn)噸，較上上周一下降2.85萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，當(dāng)前銅價(jià)受到宏觀情緒回暖和庫(kù)存去化的支撐，不過(guò)銅供需逐步走向過(guò)剩的格局沒(méi)有改變，上半年銅價(jià)重心仍以向下為主。
興證滬鋁：周五夜盤滬鋁震蕩走低。基本面，隨著廣西、貴州兩地電解鋁企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能重回4100萬(wàn)噸附近。近日云南多地迎來(lái)集中降水，6月也將逐漸進(jìn)入汛期，市場(chǎng)對(duì)云南復(fù)產(chǎn)預(yù)期加強(qiáng)。不過(guò)根據(jù)調(diào)研，5月份電解鋁開(kāi)始復(fù)產(chǎn)的可能性偏小，復(fù)產(chǎn)最早可能從6月份開(kāi)始，且后期復(fù)產(chǎn)的程度也存在變數(shù)，主要還是對(duì)后期夏日用電高峰電力緊張情況再度發(fā)生的擔(dān)憂。需求端，盡管房地產(chǎn)市場(chǎng)需求出現(xiàn)恢復(fù)跡象，但房地產(chǎn)投資和開(kāi)發(fā)建設(shè)仍在下降，房地產(chǎn)市場(chǎng)整體處于調(diào)整期。庫(kù)存方面，截止5月18日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存70.6萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存下降8.1萬(wàn)噸，較2022年5月歷史同期庫(kù)存下降25.9萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，供應(yīng)端干擾短期再度成為支撐因素之一，需求端延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)，不過(guò)仍需等待房地產(chǎn)信心修復(fù)。當(dāng)前基本面對(duì)鋁價(jià)仍有支撐，短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)維持區(qū)間震蕩。
興證滬鋅：周五夜盤滬鋅高開(kāi)低走?；久?，SMM4月精煉鋅產(chǎn)量54萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)5月產(chǎn)量55.98萬(wàn)噸，整體超預(yù)期，出現(xiàn)年內(nèi)新高。需求端，部分企業(yè)開(kāi)啟五一備庫(kù)，整體有利于鋅錠繼續(xù)去庫(kù)，但鋅的消費(fèi)更多依賴于地產(chǎn)、基建項(xiàng)目的開(kāi)工而非竣工，這一波價(jià)格影響相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)滯后。庫(kù)存方面，截至5月19日，MM七地鋅錠庫(kù)存總量為11.69萬(wàn)噸，較上周一（5月15日）下降0.55萬(wàn)噸，較上上周五（5月12日）下降0.72萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，近期終端復(fù)蘇略不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)庫(kù)存低位震蕩。中長(zhǎng)期來(lái)看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤桑\價(jià)格中樞偏向于下移。
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