>> 中泰期貨-宏觀經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)跟蹤：地產(chǎn)銷(xiāo)售松動(dòng)后未明顯反彈，地量OMO下寬松跨月，人民幣明顯貶值-230522
| 上傳日期： |
2023/5/24 |
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作者： |
張?jiān)?/a>,李榮凱,孔天賜 |
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基礎(chǔ)消費(fèi)、地產(chǎn)與外貿(mào)：一是，汽車(chē)銷(xiāo)售同比處于高增水平，觀影和市內(nèi)通勤平穩(wěn)；二是，地產(chǎn)方面，二手房成交量小幅增價(jià)平穩(wěn)，100城土地成交溢價(jià)率回落，拿地面積低位；30城地產(chǎn)銷(xiāo)售環(huán)比上升，一線城市明顯好于二三線城市，后者偏弱。三是、干散運(yùn)價(jià)走弱，集裝箱運(yùn)價(jià)美西反彈，歐洲略降，歐洲-美東回落。
工業(yè)生產(chǎn)、庫(kù)存、通脹：生產(chǎn)，日均發(fā)電同比、環(huán)比均反彈。鋼鐵高爐開(kāi)工率反彈，螺紋產(chǎn)量持續(xù)下降，基建、地產(chǎn)整體較去年好但整體偏弱。汽車(chē)半鋼胎開(kāi)工維持高位?；し矫?，PX開(kāi)工低位，聚酯下游開(kāi)工好于上游，塑料類開(kāi)工普遍回落處于5年較低位置。庫(kù)存，黑色產(chǎn)業(yè)螺紋保持去庫(kù)斜率，鐵礦反彈熱卷反彈后環(huán)比略降，玻璃純堿類庫(kù)。銅、鋁季節(jié)性去庫(kù)環(huán)比速度有所加快，美原油庫(kù)存回升苯乙烯庫(kù)存回落。通脹，南華工業(yè)品指數(shù)反彈、水泥價(jià)格繼續(xù)回落，海外原油價(jià)格基本持平；南華農(nóng)產(chǎn)品環(huán)比回落生豬基本持平，鮮果、雞蛋價(jià)格小幅回落。
基差與跨期價(jià)差：06合約期現(xiàn)利差基本收斂完，09合約修復(fù)速度較快，T跨期價(jià)差明顯走闊。IF基差走強(qiáng)，IC、IM基差走弱，跨期價(jià)差變動(dòng)與基差一致。
流動(dòng)性與金融資產(chǎn)：OMO 20億地量對(duì)沖但寬松跨稅，存單利率反彈、國(guó)債收益率小幅反彈；權(quán)益類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)基本持平，中美利差繼續(xù)回落，人民幣明顯貶值。
結(jié)論：基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)入瓶頸期后，地產(chǎn)方面在4月份銷(xiāo)售松動(dòng)后尚未出現(xiàn)明顯反彈，一線城市與二三線城市分化較為明顯，地產(chǎn)拿地?cái)?shù)據(jù)持續(xù)偏弱，近期地方債務(wù)問(wèn)題在市場(chǎng)有一定程度的發(fā)酵。外貿(mào)方面整體偏弱，不過(guò)從運(yùn)價(jià)來(lái)看地緣訂單替代有減弱。生產(chǎn)方面，發(fā)電數(shù)據(jù)不弱，但地產(chǎn)基建數(shù)據(jù)好于去年但距離正常年份仍有較大缺口。通脹方面，上周工業(yè)品略有反彈但整體仍舊弱勢(shì)。此外，從流動(dòng)性來(lái)看，本月繳稅央行連續(xù)20億元地量逆回購(gòu)，但平穩(wěn)跨稅反映資金內(nèi)生性需求弱勢(shì)。綜合來(lái)看，當(dāng)前基本面高同比但低環(huán)比且有繼續(xù)走弱跡象，政策方面應(yīng)當(dāng)加碼。
風(fēng)險(xiǎn)因素：美國(guó)兩黨未就債務(wù)上限達(dá)成一致，債務(wù)實(shí)質(zhì)性違約。
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