>> 華鑫證券-福光股份(688010)公司事件點評報告：業(yè)績符合預期，消費復蘇+軍品放量成長可期-230523
| 上傳日期： |
2023/5/24 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
毛正 |
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事件
福光股份發(fā)布2022年年度報告與2023年一季報：公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入7.81億元，同比增長15.76%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.29億元，同比下降35.05%；扣非歸母凈利潤0.06億元，同比增長65.78%。2023Q1實現(xiàn)營收1.40億元，同比增加6.58%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.08億元，同比下降158.61%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.13億元，同比下降1271.58%。
投資要點
▌面對挑戰(zhàn)穩(wěn)中有進，研發(fā)創(chuàng)新打造核心競爭力
2022年，歸母凈利潤同比下降原因系公司對房屋建筑物及設備進行投入，導致本期固定資產(chǎn)折舊及長期資產(chǎn)攤銷較上年同期增加2,965.06萬元；公司人才激勵致本期新增股份支付費用338.52萬元及職工薪酬較上年同期增加1,097.99萬元。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，2022年公司非定制光學鏡頭/定制產(chǎn)品/非定制產(chǎn)品的營業(yè)收入5.65/1.45/0.71億元，分別同比增長6.30%/85.81%/23.42%，業(yè)務占比分別為72.40%(同比-6.44pct)/18.56%(同比+7.00pct)/9.04%(同比+0.56pct)。
研發(fā)方面，2022年度公司也加大了對研發(fā)的投入，全年研發(fā)投入0.62億元，同比增長17.14%，公司研發(fā)產(chǎn)品包括1.5億像素超高清連續(xù)變焦鏡頭；共口徑雙光譜（可見光與短波紅外）連續(xù)變焦鏡頭；一系列輕量化特種一體機變焦（22x、30x、36x）鏡頭，目前已完成30x特種一體機變焦鏡頭樣機的研制；4移動組變焦、高倍數(shù)以及小型化變焦鏡頭；300萬像素玻塑混合車載環(huán)視鏡頭；800萬像素車載前視鏡頭的光學升級，實現(xiàn)了大光圈，高照度，小型化等優(yōu)勢性能；20X、30x超長焦K級（130萬像素）高清中波紅外變焦鏡頭及輕小型大視場K級高清中波紅外變焦鏡頭樣機。
▌積極布局AI相關(guān)產(chǎn)品，各領(lǐng)域光學鏡頭需求增長
產(chǎn)品方面，公司“定制產(chǎn)品”系列主要包含特種光學鏡頭及光電系統(tǒng)，廣泛應用于“神舟系列”、“嫦娥探月”、“天問一號”等國家重大航天任務及高端裝備，核心客戶涵蓋中國科學院及各大集團下屬科研院所、企業(yè)，為國內(nèi)最重要的特種光學鏡頭、光電系統(tǒng)提供商之一；“非定制產(chǎn)品”主要包含安防鏡頭、車載鏡頭、紅外鏡頭、機器視覺鏡頭、投影光機等，廣泛應用于物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、智能制造等領(lǐng)域，核心客戶涵蓋了?？低?、華為等知名企業(yè)。光學鏡頭產(chǎn)品，在傳統(tǒng)應用上，光學鏡頭主要作為相機、手機等電子設備的零部件，隨著應用領(lǐng)域的不斷拓展，不斷向高分辨率、大倍率、超廣角、小型化、大光圈（F值更小）等方向發(fā)展。據(jù)艾瑞咨詢預測，2023年人工智能市場將達2473億元，而其中與AI領(lǐng)域密切相關(guān)的安防監(jiān)控、自動駕駛領(lǐng)域?qū)瓉砉鈱W鏡頭需求的快速增長。因此公司積極布局AI相關(guān)領(lǐng)域，控股青云智聯(lián)、福光數(shù)智、星云大數(shù)據(jù)等公司，分別控股51%/70%/8%，主要從事大數(shù)據(jù)應用、信息系統(tǒng)集成服務、平臺運營等業(yè)務，可加深公司對人工智能、大數(shù)據(jù)應用等領(lǐng)域?qū)鈱W產(chǎn)品需求的認識，并促進公司光學系統(tǒng)與鏡頭的革新升級。
▌盈利預測
預測公司2023-2025年收入分別為9.98、12.71、16.34億元，EPS分別為0.32、0.43、0.61元，當前股價對應PE分別為73、54、38倍，我們看好公司在高端光學領(lǐng)域的長期成長，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
核心技術(shù)人員流失風險、研發(fā)失敗風險、疫情反復風險、消費需求不達預期風險
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