>> 國(guó)泰君安-光大同創(chuàng)(301387)電子設(shè)備輕量化加速推進(jìn)，碳纖維業(yè)務(wù)高增可期-230524
| 上傳日期： |
2023/5/24 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安 |
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增持（首次） |
作者： |
王聰 |
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本報(bào)告導(dǎo)讀：
電子設(shè)備輕量化加速推進(jìn)，碳纖維在NB、VR/MR、折疊屏領(lǐng)域成長(zhǎng)空間廣闊。公司成功打破技術(shù)壟斷，未來(lái)高增長(zhǎng)可期。
投資要點(diǎn)：
首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)68.18元。我們預(yù)計(jì)其2023-2025年EPS為2.11、2.86、3.96元，參考可比公司估值水平，給予目標(biāo)價(jià)68.18元，給予增持評(píng)級(jí)。
碳纖維滲透率低，輕量化趨勢(shì)下有望打開(kāi)在NB、VR/MR、折疊屏領(lǐng)域的成長(zhǎng)空間。（1）筆記本電腦：碳纖維相比CNC金屬外殼優(yōu)勢(shì)顯著，未來(lái)有望在筆記本電腦中持續(xù)滲透率。（2）折疊屏手機(jī)：輕薄化需求下，碳纖維骨架及屏幕背板應(yīng)用潛力大。以O(shè)PPO為例，其已經(jīng)在FindN二代上創(chuàng)新性地采用碳纖維骨架（替代金屬支架），未來(lái)有望進(jìn)一步滲透。（3）AR/VR/MR：眼鏡對(duì)于堅(jiān)固性、輕量化與高散熱的要求更高，有望助力碳纖維方案逐步導(dǎo)入，未來(lái)空間廣闊。
公司成功打破壟斷，未來(lái)高增長(zhǎng)可期。碳纖維加工技術(shù)難度高，公司實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，目前在聯(lián)想電腦中的份額有望進(jìn)一步提升，并積極拓展新客戶(hù)。此外，其目前積極研發(fā)折疊屏碳纖維支架和屏幕背板，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)導(dǎo)入，單機(jī)價(jià)值量將進(jìn)一步提升。伴隨著自有產(chǎn)能的釋放，公司將實(shí)現(xiàn)碳纖維板材和后制程的全面自產(chǎn)，未來(lái)毛利率提升空間較大。
催化劑。公司新訂單持續(xù)落地
風(fēng)險(xiǎn)提示。中美貿(mào)易摩擦的不確定性；研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)
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