>> 銀河期貨-粕類日報-230523
| 上傳日期： |
2023/5/24 |
大小： |
547KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正 |
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美豆：美豆07合約在下探1300美分附近開始獲益支撐，昨日午盤和夜盤出現(xiàn)輪番上漲并收復1340美分的高位，整體來看，市場上還是沒有太多有利信息，昨日晚間公布的兩份較重要的報告，USDA作物生長進度報告以及出口檢驗報告都顯示正常，因而上漲或更多源于盤中的價格修復，確實，在11月合約跌破1200美分新作成本后，盤面對利空交易的已經(jīng)比較充分，但是否能因此直線上漲存在著較大的不確定性。USDA大幅上調(diào)23/24年度全球產(chǎn)量以及結(jié)轉(zhuǎn)庫存，這使得新作供應明顯轉(zhuǎn)入寬松，需求雖然也有增加，但幅度仍比較有限，美豆大方向整體偏空。整體來看，我們認為近期海外市場關(guān)注重點仍然是圍繞新作的交易何時結(jié)束，因為從總數(shù)來看，我們認為舊作方面南美供應并沒有太過寬松，尤其是6月份隨著阿根廷壓榨數(shù)量的明顯下滑，壓榨向美國巴西承接的矛盾將更加明顯，加之當前巴西貼水已經(jīng)企穩(wěn)。不過短期市場關(guān)注點可能不在于此，建議繼續(xù)等待。反彈更多屬于估值性買盤和技術(shù)性反彈，驅(qū)動或大概率等到阿根廷壓榨矛盾開始逐步顯現(xiàn)。
豆菜粕：今日國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差繼續(xù)回落，油廠開機率回升，預計本周隨著華北地區(qū)油廠停機檢修結(jié)束，進口大豆陸續(xù)到廠，開機率會全面回暖。而回到基本面數(shù)據(jù)上看，隨著美豆的大幅回落，油廠盤面榨利近期繼續(xù)改善，這將進一步支撐國內(nèi)油廠開機和買船。后續(xù)可能仍要重點關(guān)注海關(guān)進口檢疫以及收儲的影響。不過需要關(guān)注的是，油廠此前停機的主要問題仍然在于榨利虧損情況下，保開工和保利潤之間的選擇，雖然利潤和預售情況均有所好轉(zhuǎn)，但盤面仍然在虧損，所以即使大豆到港量較大，也難以支撐開機需呈現(xiàn)快速抬升的情況。而需求方面來看，國內(nèi)生豬存欄量相對較大，同期養(yǎng)殖利潤在逐步恢復，禽類需求基本維持良好，在此背景下，飼料仍然有支撐，不過飼料廠庫存相對偏低，關(guān)注后續(xù)是否有進一步建庫需求，整體來看，當前國內(nèi)豆粕庫存累積幅度相對比較有限，基差以穩(wěn)步回落為主。
菜粕表現(xiàn)仍然較強，但今天走勢來看，一定程度反應已經(jīng)受到了豆粕基差回落的不利影響。不過需要關(guān)注的是，按照當前國內(nèi)周度提貨量來看，未來幾個月可能有缺口風險，并且海外顆粒粕報價水平也一直維持在相對較高水平，當前國內(nèi)整體采購意愿不強，所以價格回落動力本身也不強，因此菜粕仍然走勢呈現(xiàn)相對偏強態(tài)勢。
交易策略
單邊：建議M09和RM09可以觀望或考慮輕倉布局多單。
套利：MRM09價差離場，M91正套
期權(quán)：買M2309-P-3450&賣M2309-P-3600（觀點僅供參考，不作為買賣依據(jù))
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