>> 華泰期貨-TA日報：聚酯開工回升，TA需求重新抬升-230526
| 上傳日期： |
2023/5/26 |
大小： |
699KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
建議觀望。亞洲PX開工回升，預(yù)計6月進(jìn)入亞洲PX累庫拐點，PX加工費逐步高位回落。下游聚酯開工有所回升，但TA仍是小幅累庫預(yù)期，加工費有進(jìn)一步收斂的可能。同時，TA09合約存在較大貼水，一定程度上已反應(yīng)上述TA累庫預(yù)期及PX轉(zhuǎn)弱預(yù)期，且當(dāng)前原油基準(zhǔn)波動較大，暫時建議觀望為主。
核心觀點
市場分析
TA方面，基差175元/噸（-25），基差走弱；TA加工費318元/噸（-1），加工費延續(xù)震蕩。下游聚酯開工見底回升重新抬升TA需求，TA仍是小幅累庫預(yù)期，TA加工費已有所壓縮反映此預(yù)期。暫觀望，關(guān)注低加工費裝置運行情況。
PX方面，加工費383美元/噸（0），PX加工費維持。美國汽油消費季節(jié)性表現(xiàn)尚可，調(diào)油需求支撐PX加工費短期反彈，但亞洲PX開工率已上一個臺階，預(yù)計亞洲PX逐步進(jìn)入累庫拐點，PX加工費中期逐步高位回落。
■策略
建議觀望。亞洲PX開工回升，預(yù)計6月進(jìn)入亞洲PX累庫拐點，PX加工費逐步高位回落。下游聚酯開工有所回升，但TA仍是小幅累庫預(yù)期，加工費有進(jìn)一步收斂的可能。同時，TA09合約存在較大貼水，一定程度上已反應(yīng)上述TA累庫預(yù)期及PX轉(zhuǎn)弱預(yù)期，且當(dāng)前原油基準(zhǔn)波動較大，暫時建議觀望為主。
■風(fēng)險
原油價格大幅波動，美汽油消費回落，下游聚酯減產(chǎn)程度
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