>> 國泰君安-鈷鋰行業(yè)更新：供需雙方博弈，鋰價震蕩運行-230528
| 上傳日期： |
2023/5/28 |
大小： |
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來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿 |
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本報告導(dǎo)讀：
鋰價經(jīng)歷快速反彈后進入供需雙方博弈階段，后續(xù)將回歸供需定價。
摘要：
周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評級。鋰板塊：近期鋰價快速反彈后產(chǎn)業(yè)鏈上下游進入價格博弈階段，鹽湖和回收部分有所增量，碳酸鋰整體供應(yīng)略增。而材料廠經(jīng)過前期補庫，目前以剛需采購為主，預(yù)計短期內(nèi)鋰價仍偏窄幅震蕩運行，靜待供需選擇新方向。1）期貨端：無錫盤2305合約周度漲1.7%至29.5萬元/噸；2）鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價格為4120美元/噸，環(huán)比持平。產(chǎn)業(yè)鏈下游從車企到電池廠開始白熱化競爭，降本壓力向上游傳導(dǎo)對鋰價形成一定壓力，但上半年為需求淡季，在下游車企規(guī)?；祪r的情況下，下半年旺季需求仍可期待。增持：永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能。受益：中礦資源、西藏礦業(yè)、江特電機、鹽湖股份、天華超凈、科達制造、西藏珠峰、川能動力、藏格控股。鈷板塊：國內(nèi)原料價格下行，鈷鹽冶煉企業(yè)價格調(diào)整邏輯轉(zhuǎn)向需求主導(dǎo)。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢，增強競爭壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、格林美。
供需博弈，鋰價窄幅震蕩：根據(jù)與貿(mào)易商交流，電碳主流成交價30萬元/噸左右(跌1萬元/噸)，工碳29萬元/噸（跌1萬元/噸），電池級氫氧化鋰28-29萬元/噸(跌1-2萬元/噸)。鋰價經(jīng)歷快速反彈后進入供需博弈階段，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，市場對5月下旬到6月需求預(yù)期普遍回暖，尤其在市場情緒上已經(jīng)得到體現(xiàn)，但隨著鋰價突破30萬元/噸，下游拿貨謹(jǐn)慎情緒增加，后續(xù)或回歸供需性價。我們認(rèn)為接下來鋰價小幅上行后回歸高位震蕩，板塊將伴隨邊際進一步改善迎來上漲機會。根據(jù)SMM網(wǎng)站報價，電池級碳酸鋰價格為27.8-31.2萬元/噸，均價較前一周漲6.53%。電池級氫氧化鋰（粗顆粒）價格為26.7-28.0萬元/噸，均價較前一周漲8.02%。
需求初步回暖，鈷價維穩(wěn)運行。因鈷鹽原料價格上漲，電鈷成本上行因此價格上漲。近期電鈷市場供需情況相較于之前現(xiàn)貨供應(yīng)寬松的情況來說稍微有所收緊，生產(chǎn)商及貿(mào)易商手里現(xiàn)貨有所減少，預(yù)計價格低位下，后續(xù)電鈷價格受需求提振將持穩(wěn)或小幅上行。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電解鈷價格為22.7-28.3萬元/噸，均價較前周跌0.35%。
正極材料價格跟隨鋰價回暖：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價格9.0-9.8萬元/噸，均價較前周漲16.3%。三元材料622價格為243-25.3萬元/噸，均價較前一周漲4.25%。
風(fēng)險提示：新能源汽車增速不及預(yù)期。
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