>> 華聯(lián)期貨-天然橡膠月報(bào)：磨底過(guò)程，低吸為上-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黎照鋒 |
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1、要點(diǎn)：
5月炒作云南干旱減產(chǎn)以及國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)，膠價(jià)再度反彈至年線附近，但后來(lái)由于這兩個(gè)因素存在不確定性和外圍弱勢(shì)，膠價(jià)還是被打回近3年低位。9月合約11800附近，距離核心低位10500僅1300元/噸的距離，10%左右。供應(yīng)端去年產(chǎn)量高企和近期國(guó)內(nèi)顯性庫(kù)存累積以及需求端悲觀是近期膠價(jià)下跌的主要因素，顯性庫(kù)存高位壓制市場(chǎng)，而且下游重卡亮點(diǎn)不足，海外衰退漸行漸近，但也要看到目前淺色膠存量少和云南交割品減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)疫后復(fù)蘇仍然是主流趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)宏觀需求基本面好于去年。
5月下旬市場(chǎng)宏觀情緒悲觀，市場(chǎng)交易強(qiáng)衰退，拖累膠價(jià)。今年產(chǎn)季開始云南遭遇嚴(yán)重干旱，將對(duì)ru交割品產(chǎn)量造成影響，預(yù)料占比國(guó)產(chǎn)量的量級(jí)在6%左右。同時(shí)泰國(guó)天氣也不太理想，低價(jià)也將打擊產(chǎn)出意愿。需求方面，由于低基數(shù)，重卡同比數(shù)據(jù)強(qiáng)勁。房地產(chǎn)市場(chǎng)當(dāng)前仍然十分悲觀，新開工和投資疲弱，施工面積同比下降，但疫后復(fù)蘇大前提下國(guó)內(nèi)需求不宜過(guò)度悲觀，只是國(guó)外在高利率下將相對(duì)較弱而且波及全球。庫(kù)存方面，交割品庫(kù)存低位去庫(kù)而且可能面臨收儲(chǔ)競(jìng)爭(zhēng)，青島庫(kù)存高位。
2、操作建議：
趨勢(shì)：底部較為堅(jiān)實(shí)，安全邊際較高，但向上驅(qū)動(dòng)仍顯不足，預(yù)料底部震蕩，逢低買入思路，9月合約支撐位11000附近。疊加賣出虛值看跌期權(quán)。
套利：觀望。
3、重要監(jiān)測(cè)點(diǎn)：
天氣情況。庫(kù)存、汽車產(chǎn)銷、宏觀資金面。行業(yè)政策。
4、風(fēng)險(xiǎn)提示：
1）極端天氣、逼倉(cāng)。
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