>> 華聯(lián)期貨-螺紋鋼月報：需求預(yù)期悲觀，關(guān)注政策變化-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
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作者： |
孫偉濤 |
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主要觀點：
5月份鋼市整體延續(xù)弱勢運行，現(xiàn)貨價格不斷走低，主力合約創(chuàng)年后新低。一方面是美國經(jīng)濟(jì)衰退不及預(yù)期，美聯(lián)儲繼續(xù)加息搖擺不定，美國債務(wù)上限談判等問題持續(xù)擾動金融市場，美元指數(shù)走強(qiáng)令大宗商品市場承壓；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，CPI/PPI等數(shù)據(jù)持續(xù)回落，國內(nèi)需求不足引發(fā)通縮擔(dān)憂，海內(nèi)外宏觀壓力增加；另一方面，國內(nèi)復(fù)蘇預(yù)期落空，地產(chǎn)用鋼需求依舊疲軟，鋼廠虧損減產(chǎn)引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋持續(xù)發(fā)酵，成材-原料價格的螺旋式下跌令鋼價重心不斷下移。
從目前鋼市的供需來看，需求端難有改善，地產(chǎn)新開工疲軟持續(xù)拖累用鋼需求，存量施工對需求提供韌性支撐，但缺乏脈沖釋放，隨著雨季來臨，終端消費將季節(jié)性減弱；粗鋼供應(yīng)在鋼廠自主減產(chǎn)后出現(xiàn)小幅下降，但鋼廠更多關(guān)注利潤變化，隨著即期利潤修復(fù)后，供應(yīng)回升預(yù)期增強(qiáng)，鋼廠或在減產(chǎn)-復(fù)產(chǎn)間反復(fù)；成本端來看，焦炭和鐵礦石供應(yīng)趨于寬松，在鋼廠減產(chǎn)壓縮需求后價格不斷下行，鋼材成本支撐不斷減弱。
目前鋼市處于持續(xù)負(fù)反饋當(dāng)中，市場預(yù)期較為悲觀，在供需矛盾尚未解決的情況下將延續(xù)弱勢運行。但是后期也需關(guān)注鋼價邊際利多的出現(xiàn)：
1、目前碳元素過剩預(yù)期導(dǎo)致鋼材成本支撐下移，市場開始關(guān)注夏季用電高峰來臨對煤炭需求的提升，對碳元素成本支撐預(yù)期趨強(qiáng)，或帶動雙焦止跌企穩(wěn)，鋼廠在高成本下會有較強(qiáng)的減產(chǎn)意愿。
2、負(fù)反饋何時結(jié)束。隨著鋼價下行后，鋼廠虧損壓力逐步增加，鋼廠自主集中減產(chǎn)兌現(xiàn)，壓縮產(chǎn)量實現(xiàn)供需矛盾改善，但是一旦利潤修復(fù)則會繼續(xù)反復(fù)；或者在政策端出現(xiàn)變化，如供應(yīng)端落實平控政策實現(xiàn)減產(chǎn)，或者刺激經(jīng)濟(jì)需求提振市場信
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