>> 華聯(lián)期貨-鋅月報(bào)：供給持續(xù)寬松，需求旺季不旺-230528
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
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作者： |
蔣琴 |
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一、基本觀點(diǎn)：
截至2023年5月26日，滬鋅合約ZN2307收盤價(jià)報(bào)19555元/噸，月度跌1540元/噸，漲跌幅-7.30%；滬鋅ZN2308收盤價(jià)報(bào)19380元/噸，月度跌1560，漲跌幅-7.45%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)萬得，廣東南儲(chǔ)鋅錠0#平均價(jià)報(bào)21130元/噸，月度漲跌幅-9.46%；外盤方面，據(jù)倫敦金屬交易所，倫鋅3M合約收盤價(jià)報(bào)2338美元/噸，月度漲跌幅-11.64%。5月滬鋅走勢大幅下行，整體運(yùn)行在18500-20500元/噸區(qū)間附近，月內(nèi)宏觀面偏空消息不斷，加重市場對全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，疊加國內(nèi)需求端未見明顯起色，雖基建板塊表現(xiàn)尚可，但房產(chǎn)數(shù)據(jù)回暖較慢，對鋅價(jià)支撐減弱，隨著6月加息臨近，市場更多押注這將是最后一次加息，中長期情緒面有回暖跡象，從供需來看國內(nèi)外供應(yīng)端增多預(yù)期保持不變，而需求端的弱修復(fù)恐對鋅價(jià)支撐有限，當(dāng)前滬鋅下行幅度較大，供需平衡表顯示今年供應(yīng)過剩，礦端近期庫存有所積累，鋅價(jià)下行使得鋅廠開工持續(xù)下行。
二、操作建議：
期貨：6月建議偏空為主，可中期持有zn2308空單，壓力位參考20500元/噸。
期權(quán)：穩(wěn)健投資者可考慮虛值看漲期權(quán)構(gòu)建對沖策略。
三、重要監(jiān)測點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)因素：
(1)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期；
(2)限電減產(chǎn)影響擴(kuò)大；
(3)累庫幅度。
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