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成本：原油供需面良好，5月OPEC+新一輪減產(chǎn)以及美國(guó)8月將購(gòu)買300萬(wàn)桶原油以補(bǔ)充戰(zhàn)略儲(chǔ)備等支撐原油價(jià)格重心，但美國(guó)債務(wù)上限談判未決，疊加美聯(lián)儲(chǔ)鷹派言論等宏觀情緒仍偏空，壓制原油反彈，短期布油或在75美元/桶附近窄幅震蕩。原料PX方面，雖亞洲PX集中檢修基本進(jìn)入尾聲，但部分裝置重啟略推遲或個(gè)別裝置檢修，亞洲PX開(kāi)工率回升偏慢。加工費(fèi)方面，PX供需預(yù)期偏弱，中長(zhǎng)期PXN存壓縮預(yù)期，但短期PX累庫(kù)偏慢，PXN壓縮節(jié)奏并不順暢，目前PXN壓縮至390美元/噸附近。
　　供需：5月PTA供需較預(yù)期好轉(zhuǎn)，且PX+PTA整體供需壓力不大，因PTA裝置檢修較多，加上下游聚酯負(fù)荷提升幅度高于預(yù)期。5月下PTA裝置檢修集中，開(kāi)工率下降明顯，PTA負(fù)荷調(diào)整至71.8%（-7.9%）；聚酯產(chǎn)品效益改善且?guī)齑嫦陆担捌跍p產(chǎn)或檢修開(kāi)啟裝置仍有提負(fù)，聚酯負(fù)荷繼續(xù)提升至90.1%附近（+1.2%）。5月中下新訂單略好轉(zhuǎn)，但月底新單氛圍局部走弱，江浙織造負(fù)荷繼續(xù)回升乏力，對(duì)聚酯需求支撐有限。
　　估值：偏低。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)壓縮至256元/噸附近，TA09盤面加工費(fèi)163元/噸。
　　觀點(diǎn)：6月亞洲PX裝置重啟集中，PX存累庫(kù)預(yù)期，但6月下游PTA檢修裝置也存在集中重啟，且短流程效益較差，短期PX累庫(kù)仍需要時(shí)間積累，短期價(jià)格仍相對(duì)抗跌，中期PXN仍以壓縮為主。終端負(fù)荷繼續(xù)提升乏力，但下游聚酯庫(kù)存壓力不大，短期聚酯或維持較高負(fù)荷，但6月中上旬PTA開(kāi)工率將低位回升，PTA供需逐步轉(zhuǎn)弱，價(jià)格反彈承壓，但因PTA加工費(fèi)偏低，不排除部分裝置減產(chǎn)或推遲重啟，若油價(jià)不出現(xiàn)大跌，PTA絕對(duì)價(jià)格將受支撐。