>> 國元國際-馬可數(shù)字科技(1942.HK)乘數(shù)字人民幣普及東風(fēng)，打造金融科技領(lǐng)軍企業(yè)-230525
| 上傳日期： |
2023/5/25 |
大小： |
1183KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李承儒 |
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公司為中國領(lǐng)先創(chuàng)新型金融科技公司：
馬可數(shù)字科技控股有限公司是一家中國領(lǐng)先創(chuàng)新型金融科技公司。公司主要由五個板塊組成包括：基于數(shù)字人民幣的保險業(yè)創(chuàng)新解決方案的保險科技供應(yīng)商；基于數(shù)字權(quán)益場景的數(shù)字化平臺；基于人工智能和云計算技術(shù)的智慧城市；數(shù)字人民幣解決方案供應(yīng)商；以及馬來西亞運營光學(xué)零售商。
發(fā)展數(shù)字人民幣大勢所趨，業(yè)務(wù)開拓具備天然優(yōu)勢：
數(shù)字人民幣大幅降低了發(fā)行和兌換等成本。數(shù)字人民幣賬戶體系一次性搭建成型后，可以大大降低現(xiàn)鈔發(fā)行、兌換過程中的高昂成本，后續(xù)也只存在對應(yīng)數(shù)字人民幣體系的運營維護成本，會逐年邊際遞減直至趨近于零，且支持T+0結(jié)算，因此對于大額資金交易的B端而言，采用數(shù)字人民幣將能夠有效降低其成本，是未來行業(yè)必然的演化趨勢。
子公司技術(shù)積累深厚，將以保險支付作為切入點：
中?？苿?chuàng)未來業(yè)務(wù)發(fā)力場景將圍繞著數(shù)字人民幣及保險行業(yè)核心痛點開展，如果公司能夠順利獲得數(shù)字人民幣支付牌照，中?？苿?chuàng)將持續(xù)發(fā)力于為保險公司及相關(guān)合作方進行數(shù)字人民幣技術(shù)賦能，提供全鏈條基于數(shù)字人民幣的支付及結(jié)算服務(wù)、智能合約服務(wù)、雙鏈融合金融服務(wù)，未來增長空間巨大。
首次覆蓋給予買入評級：
我們認(rèn)為公司收入規(guī)模處于高速增長狀態(tài)，同時數(shù)字人民幣業(yè)務(wù)一旦打開，收入增長天花板巨大。公司為輕資產(chǎn)運營模式，規(guī)模效應(yīng)能夠持續(xù)體現(xiàn)，假設(shè)公司順利申請到保險公司數(shù)字人民幣智能合約，那么就應(yīng)該給予較高的估值溢價。我們給予公司45.0港元的目標(biāo)價，首次覆蓋并給予買入評級，對應(yīng)2025財年的PE約25倍。
風(fēng)險提示
保險公司數(shù)字人民幣合約無法拿到：目前數(shù)字人民幣支付系統(tǒng)搭建需要層層審批，倘若公司未能獲得保險公司的數(shù)字人民幣合約，則未來收入增長預(yù)期將無法達(dá)到。
市場競爭加?。汗臼潜ｋU行業(yè)數(shù)字人民幣技術(shù)領(lǐng)軍公司，目前行業(yè)整體仍處于起步階段，競爭加劇可能導(dǎo)致公司增速放緩，利潤率降低。
數(shù)字權(quán)益面臨政策風(fēng)險：由于江西馬力客戶主要為政府部門及大型央企，業(yè)務(wù)情況與這些客戶當(dāng)年的員工福利開支有直接關(guān)系，因此可能會面臨一定政策風(fēng)險。
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