>> 中泰證券-6月配置觀點及重點推薦標的-230529
| 上傳日期： |
2023/5/29 |
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| 595KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐馳,王永健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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6月配置觀點：防御優(yōu)先
5月觀點我們強調(diào)仍應相對謹慎。市場表現(xiàn)來看，5月市場整體調(diào)整顯著，中證1000相對抗跌，僅公用環(huán)保等少數(shù)板塊取得正收益。展望6月，仍需防御為主，其核心邏輯一方面在于國內(nèi)政策保持定力以及需求集中釋放后迎來“均值回歸”，另一方面在于幾個風險因素：城投債、二次疫情、美國債務上限、俄烏沖突尚未完全釋放。
海內(nèi)外風險或尚未完全釋放。海外方面，美債上限產(chǎn)生的階段性流動性緊縮風險亦或?qū)δ曛泻Ｍ馐袌隽鲃有栽斐煞磸蜎_擊，以及地緣風險或在一定程度上抑制資本市場風險偏好。國內(nèi)方面，疲弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)反映了國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的基礎(chǔ)尚不牢固，城投債務風險也持續(xù)沖擊市場。
市場或低估國內(nèi)政策定力。4月底政治局會議使得市場對政策基調(diào)存在預期差，我們認為總量政策或依然以保持定力為主。根據(jù)近期會議調(diào)研，我們認為國內(nèi)政策定力及改革決心遠超市場預期，不排除部委地方級政策出臺的可能性，但此類政策金額支持力度相對有限，例如5月下旬北京的發(fā)放4000萬超市百貨消費券。與此同時，當前政策的重心或在于利用當前這一難得的時間窗口，將過去一系列著眼于長期，但因種種原因前期落地效果有待進一步提高的改革加速落實——例如雄安與首都疏解、搬遷、垃圾分類、環(huán)保等。
6月市場整體或仍以調(diào)整為主，強調(diào)防御優(yōu)先。建議關(guān)注醫(yī)藥板塊，軍工、半導體等國家安全板塊，以及電力等央企公用事業(yè)等主線，此外可以關(guān)注大眾消費“困境反轉(zhuǎn)”的布局機會。具體來看：
1）醫(yī)藥，疫情對于社會的長期復雜性影響和老齡化影響下居民看病需求的提升及國家后續(xù)對于醫(yī)療資源的投入加速，使得包括中藥、醫(yī)療器械、OTC、藥店等在內(nèi)的醫(yī)藥板塊的景氣度無需政策刺激或即可貫穿全年，甚至更長的周期，中藥、OTC等醫(yī)藥品種逢調(diào)整可逐步布局；
2）半導體、軍工等國家安全相關(guān)板塊或?qū)⑹强萍脊珊罄m(xù)的重點。上述板塊已經(jīng)經(jīng)歷了調(diào)整，且當前相關(guān)政策導向亦不斷加強。今年軍費增速保持穩(wěn)定增長，疊加供應鏈安全和軍工集團國企改革的催化，軍工板塊或存在較大的結(jié)構(gòu)性機會；以美國為代表的西方國家加強對于中國半導體等行業(yè)的封鎖，半導體等安全板塊或有更大力度政策支持，倒逼國產(chǎn)化率進一步提升；
3）新一輪國企改革拉開序幕，低估值高分紅的央企龍頭仍是A股估值“洼地”，價值實現(xiàn)有望重塑央企估值；
4）疫情沖擊與地產(chǎn)下行影響下，消費及新基建或?qū)⒊袎海咦兓驅(qū)⒋碳はM與新基建，與中低收入階層對應的彈性較低的相關(guān)的國貨、休閑食品、小家電有望受益，可關(guān)注大眾消費困境反轉(zhuǎn)”的布局機會。
6月金股組合：
自上而下，結(jié)合我們各個行業(yè)月度組合，2023年中泰證券6月金股推薦如下：華海清科、興森科技、燕京啤酒、科沃斯、航天彩虹、金山辦公、恒瑞醫(yī)藥、華潤三九、中國交建。
風險提示：每月研究觀點和重點推薦標的基于各行業(yè)組對未來一個月的基本面和盈利情況判斷，各行業(yè)在做出最后推薦有其經(jīng)濟和政策前提，可能會存在經(jīng)濟和政策與我們預期不一致的情況。
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