>> 農(nóng)銀國際-工業(yè)行業(yè)財務績效分化研究-230530
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
農(nóng)銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
陳宋恩 |
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前四個月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)績效統(tǒng)計顯示兩個現(xiàn)象，一是增收不增利，二是績效分化明顯。我們判斷這些現(xiàn)象是由于經(jīng)濟仍處于復蘇初期的階段。當然，部分行業(yè)的復蘇速度會較快，因此各行業(yè)工業(yè)企業(yè)財務績效表現(xiàn)參差和分化。從樂觀的角度來看，經(jīng)濟方向是好的。從謹慎的角度來看，復蘇趨勢需要政策來維護。
工業(yè)企業(yè)利潤降幅收窄。據(jù)國家統(tǒng)計局調(diào)查，今年前四個月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降20.6%，降幅比前三個月收窄0.80個百分點。4月份，工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降18.2%，降幅比3月份收窄1.0個百分點。雖然利潤降幅在收窄，但資本市場投資者可能并不滿意，因為4月份的利潤降幅仍然很大。
收入增長有所改善。從收入看，今年前四個月，工業(yè)企業(yè)總收入同比增長0.5%，但前三個月總收入同比下降0.5%。4月份，工業(yè)企業(yè)總收入增長3.7%，增速比3月份加快3.1個百分點。
增收不增利影響財務健康。成本增長快于收入增長是導致利潤下降但收入增長的主要原因。1-4月工業(yè)企業(yè)營業(yè)成本同比增長1.6%，高于營業(yè)收入增速1.1個百分點。較低的資產(chǎn)利用率導致較低的運營效率，從而導致較高的單位生產(chǎn)固定成本。4月末，工業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)同比增長7.3%，但1-4月總收入同比增長0.5%。這是資產(chǎn)利用率下降的信號。其他警告信號還包括貿(mào)易應收賬款增長率和存貨增長率顯著高于收入增長率。工業(yè)企業(yè)銷售商品信用風險加大，存貨持有風險加大。4月底，應收賬款和產(chǎn)成品存貨同比增長12.3%和5.9%，但前四個月的總收入幾乎持平。工業(yè)企業(yè)向客戶提供更長的信貸期限以促進銷售?；蛟S，工業(yè)企業(yè)對經(jīng)營前景過于樂觀，它們存貨過多。工業(yè)企業(yè)的營運資金非常緊張，因為它們的財務資源被貿(mào)易應收賬款和存貨所用。為保持財務健康，工業(yè)企業(yè)需要在未來幾個月加快貿(mào)易債務催收并控制庫存水平。
行業(yè)經(jīng)營業(yè)績高度分化，有行業(yè)盈利逆勢而上，有行業(yè)盈利降幅加深。盡管整體形勢充滿挑戰(zhàn)，但并非所有行業(yè)都錄得盈利下滑。部分工業(yè)行業(yè)逆勢上揚，利潤增長，甚至增速加快。從資本市場投資者的角度來看，我們最好區(qū)分贏家，關(guān)注盈利能力改善的行業(yè)，同時提防盈利下滑幅度加深的行業(yè)。我們將41個工業(yè)行業(yè)分為以下四類，以找出表現(xiàn)出色的行業(yè)。
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