>> 建信期貨-國(guó)債日?qǐng)?bào)-230531
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
大小： |
3363KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董彬,何卓喬,黃雯昕 |
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當(dāng)日行情：
資金面寬松，短端好于長(zhǎng)端。今日30年期主力合約TL2309收盤價(jià)報(bào)96.870元，跌幅0.05%；10年期主力合約T2309收盤價(jià)報(bào)101.430元，跌幅0.04%；5年期主力合約TF2309收盤價(jià)報(bào)101.830元，跌幅0.02%；2年期主力合約TS2309收盤價(jià)報(bào)101.830元，漲幅0.02%。
利率現(xiàn)券：
今日銀行間主要利率債現(xiàn)券收益率窄幅變動(dòng)，短端多數(shù)小幅回落，十年活躍券上行幅度在1bp以內(nèi)。至16:30，十年國(guó)債活躍現(xiàn)券230004收益率報(bào)2.716%上行0.35bp。
資金市場(chǎng)：
公開(kāi)市場(chǎng)凈投放350億元，銀行間資金面維持寬松。今日有20億元逆回購(gòu)到期，央行開(kāi)展了370億元逆回購(gòu)操作，加量呵護(hù)月末資金面，實(shí)現(xiàn)凈投放350億元。資金面維持寬松，隔夜資金加權(quán)回落至1.3%左右，7天加權(quán)在2%左右。
結(jié)論：
上周債市調(diào)整主要集中在周五，特別是長(zhǎng)端品種受“特別國(guó)債”消息沖擊而明顯走弱，但2000年以來(lái)特別國(guó)債僅發(fā)行過(guò)兩次（2007年發(fā)行1.55萬(wàn)億并于2022年續(xù)作7500億元、2020年發(fā)行1萬(wàn)億元），均是應(yīng)對(duì)超預(yù)期事件且規(guī)模有限，在目前國(guó)內(nèi)持續(xù)緩修復(fù)的背景下發(fā)行必要性可能不大。
不過(guò)此次消息面沖擊也顯示出市場(chǎng)對(duì)于后期可能出臺(tái)大力刺激政策的擔(dān)憂，但考慮4月政治局會(huì)議已經(jīng)明確嚴(yán)控地產(chǎn)和地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，二季度政策就出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向的可能性不大，后續(xù)國(guó)內(nèi)寬信用政策或仍著重于居民端需求的釋放，那么在地產(chǎn)投資仍受壓制的情況下，內(nèi)需很可能還是繼續(xù)維持當(dāng)前緩步修復(fù)態(tài)勢(shì)而非快速反彈，基本面環(huán)境仍對(duì)債市友好。另外外需在美國(guó)短期難以開(kāi)啟降息的背景下仍具有較高不確定性，綜合來(lái)看4月經(jīng)濟(jì)走弱可能并非短期邊際回調(diào)，貨幣政策仍有繼續(xù)發(fā)力的必要和空間。疊加存款利率下調(diào)推動(dòng)利率定價(jià)錨下行、資金面維持寬松以及資產(chǎn)荒下的配置需求支撐，天平或仍將向避險(xiǎn)資產(chǎn)傾斜，因此債市調(diào)整的壓力應(yīng)較有限。
預(yù)計(jì)隨著消息面擾動(dòng)的過(guò)去和寬松資金面支撐，債市或繼續(xù)維持高位震蕩。關(guān)注明日將公布的5月PMI數(shù)據(jù)給予的基本面指引。
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