>> 國(guó)投安信期貨-農(nóng)產(chǎn)品日?qǐng)?bào)-230530
| 上傳日期： |
2023/5/30 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董甜甜,楊蕊霞,吳小明 |
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【豆一】
內(nèi)蒙古大豆收購(gòu)即將進(jìn)行，中儲(chǔ)糧大豆拍賣也出現(xiàn)了，多空消息均存在。國(guó)產(chǎn)豆倉(cāng)單持續(xù)增加。收購(gòu)和拍賣均在同時(shí)進(jìn)行，盤面大豆表現(xiàn)疲弱。收儲(chǔ)的存在，容易迨成壓力后延，會(huì)始終壓制豆價(jià)。不過(guò)跌幅巨大的話，容易影響種糧收益。所以拉長(zhǎng)周期看，政策端蛀勵(lì)供給端擴(kuò)張的背景下，我們的交易策略傾向于逢反彈的時(shí)候去沽空的思路。
【大豆&豆粕】
豆粕現(xiàn)貨基差維持偏弱，終端市場(chǎng)采購(gòu)情緒冷清，提貨積極性下降，月間價(jià)差合約今日明顯走弱，建議階段性獲利平倉(cāng)。單邊價(jià)格雉持震蕩偏弱，中西部地區(qū)當(dāng)前偏干，GFS模型預(yù)報(bào)未來(lái)兩周降雨有增加可能，但是缺乏大雨，進(jìn)入6月份，美豆價(jià)格對(duì)天氣相關(guān)性增加，單邊價(jià)格存在反彈可能。
【豆棕油】
短期油脂要經(jīng)歷需求的考驗(yàn)，尤其是歐洲市場(chǎng)工業(yè)需求的變數(shù)很大。2023年需求問(wèn)題需要對(duì)價(jià)格進(jìn)行驗(yàn)證。隨著原料供需面在往寬松的狀態(tài)預(yù)估，我們預(yù)計(jì)油脂油料供需平衡表處于牛熊轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)段了。中期需要經(jīng)過(guò)美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣的驗(yàn)證，如果天氣順利，價(jià)格轉(zhuǎn)勢(shì)會(huì)快一些，如果天氣不順利，那么需要等待南美階段去驗(yàn)證。因此我們建議中期豆棕油單邊大的方向仍然需要尋找機(jī)會(huì)去反彈沽空。棕油因?yàn)闃?shù)齡結(jié)枸問(wèn)題供給端預(yù)計(jì)會(huì)表現(xiàn)偏強(qiáng)，但是如果整體油料供需面結(jié)枸進(jìn)行轉(zhuǎn)化的話，大的趨勢(shì)也容易帶動(dòng)棕櫚油，只是品種上有一些強(qiáng)弱分化。
【茱系】
國(guó)內(nèi)菜系今日波動(dòng)放緩，整體偏弱，宏觀憂慮與基本面因素疊加仍對(duì)商品期價(jià)枸成壓力。北美天氣尚未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)風(fēng)儉，但因油籽期價(jià)在低位區(qū)間，市場(chǎng)對(duì)天氣的關(guān)注力度將加大。國(guó)內(nèi)菜粕消費(fèi)較好，水產(chǎn)飼料與其他飼料支撐其近期提貨，國(guó)內(nèi)油廠庫(kù)存保持偏低水平。菜油消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)好，但油脂消費(fèi)恢復(fù)緩慢，國(guó)外市場(chǎng)工業(yè)消費(fèi)保持負(fù)面評(píng)估。策略上，待菜粕接近前期支撐位后關(guān)注做多機(jī)會(huì)，短期觀望。
【玉米】
市場(chǎng)關(guān)注小麥主產(chǎn)區(qū)新麥質(zhì)量下降問(wèn)題，河南南部和安徽南部小麥?zhǔn)芙涤暧绊?，出現(xiàn)發(fā)芽和發(fā)霉問(wèn)題，有可能導(dǎo)致制粉麥與芽麥價(jià)差拉大，陳麥拍賣價(jià)格今日少量成交2900左右，反映市場(chǎng)擔(dān)憂，陳麥現(xiàn)貨價(jià)格也普遍小幅上漲。玉米價(jià)格基本穩(wěn)定，市場(chǎng)維持觀望。
【生豬】
生豬需求端總體保持穩(wěn)定，周度屠宰量變化不大。大供應(yīng)及弱需求下豬價(jià)現(xiàn)貨延續(xù)整理，盤面缺乏持續(xù)的上行動(dòng)力。豬糧比價(jià)仍處在二級(jí)預(yù)警區(qū)間，是否存在政策性收儲(chǔ)仍不確定。后期一方面關(guān)注可能的政府收儲(chǔ)動(dòng)作、需求端情況以及行業(yè)現(xiàn)金流情況，另一方面可通過(guò)6月仔豬價(jià)和生豬價(jià)來(lái)驗(yàn)證冬季仔豬腹瀉和一季度非瘟情況。長(zhǎng)期來(lái)看，本輪豬價(jià)低迷尚未導(dǎo)致行業(yè)大幅去產(chǎn)能，行業(yè)仍需經(jīng)歷較長(zhǎng)周期的產(chǎn)能去化過(guò)程來(lái)對(duì)供應(yīng)端進(jìn)行出清。
【雞蛋】
現(xiàn)貨方面，高溫天氣對(duì)雞蛋消費(fèi)和存儲(chǔ)都不利，預(yù)計(jì)6月現(xiàn)貨維持偏弱表現(xiàn)。期貨前期空單建議減倉(cāng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，仍需要關(guān)注成本下移風(fēng)險(xiǎn)。成本端，短期玉米期價(jià)找到支撐，近期延續(xù)反彈格局，中期仍需關(guān)注下行風(fēng)險(xiǎn)。豆粕端進(jìn)口大豆到港預(yù)計(jì)逐步增多，國(guó)內(nèi)供需預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)松，今年美國(guó)新作大豆存在豐產(chǎn)預(yù)期，但目前仍處于種植階段。
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