>> 華泰期貨-軟商品日報：棉市進入淡季，鄭棉震蕩回調(diào)-230531
| 上傳日期： |
2023/5/31 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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棉花觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2309合約15505元/噸，較前日下跌140元/噸，跌幅0.89%。持倉量543894手，倉單數(shù)15696張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價16056元/噸，較前日下跌20元/噸?，F(xiàn)貨基差CF09+550，較前日上漲120元/噸。全國均價16433元/噸，較前日下跌7元/噸?，F(xiàn)貨基差CF09+930，較前日上漲130。
近期市場資訊，近期巴基斯坦信德省和旁遮普省新棉長勢喜人，甚至有當?shù)貙＜冶硎救绻罄m(xù)天氣條件持續(xù)良好，產(chǎn)量甚至有望沖擊150萬噸。據(jù)悉，已有少量新年度籽棉運抵軋花廠，旁遮普省和信德省均有個別軋花廠開始新年度棉花加工。信德省目前已售出少量新年度棉花，成交價格在20200盧比/莫恩德（折約86.26美分/磅），將于下周末之前交付。但下游紡織行業(yè)目前深陷能源危機之中，紡企經(jīng)營不容樂觀。由于天然氣短缺，信德省和俾路支省紡企大規(guī)模停產(chǎn)，據(jù)巴基斯坦紡織廠協(xié)會（APTMA）消息，目前兩省紡企開機率僅50%左右，當?shù)仄髽I(yè)目前要求有關部門盡快解決能源短缺問題，保障企業(yè)正常經(jīng)營。從目前進口棉船貨基差報價情況來看，各主流品種資源報價均較前一日未見明顯調(diào)整，整體處于近三年來中等偏弱水平。從市場反饋情況來看，受目前匯率高企及配額情況影響，保稅資源通關較少。此外，目前進口棉資源整體不具備明顯價格優(yōu)勢，紡企采購意愿較弱。據(jù)悉，部分長度36的M級美棉人民幣基差報價在2309合約升水1200元/噸上下。
昨日鄭棉期價震蕩回調(diào)，當前棉市進入淡季，下游訂單量減少，疊加宏觀因素影響，棉花現(xiàn)貨價格同樣有所下跌。長期來看，棉價仍有上漲空間，但是具體幅度需持續(xù)關注后續(xù)種植階段以及關鍵生長期時的種植進度與天氣端的影響，此外還有海內(nèi)外消費復蘇的具體情況。短期內(nèi)在供需兩端并沒有出現(xiàn)明顯變化的情況下，預計棉價仍將維持偏強震蕩的格局。
■策略
單邊中性
■風險
無
紙漿觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2309合約5140元/噸，較前日下跌62，跌幅1.19%?，F(xiàn)貨方面：山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格5300元/噸，較前一日持平。現(xiàn)貨基差sp09+160，相較前一日上漲60。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5350元/噸，較前一日持平。
現(xiàn)貨基差sp09+210，相較前一日上漲60。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5350元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09+210，相較前一日上漲60。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6100元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09+960，相較前一日上漲60。
近期市場資訊，部分地區(qū)進口針葉漿現(xiàn)貨價格回落25元/噸，闊葉漿價格相對平穩(wěn)。下游原紙行業(yè)走勢不一，多維持按需采漿，交投氛圍溫和。近期漿市產(chǎn)銷節(jié)奏溫和，白卡紙以及文化紙市場弱勢延續(xù)，生活用紙市場仍有企業(yè)發(fā)布漲價函，紙廠多按需采漿。
昨日紙漿期價小幅下跌，當前下游購銷仍顯清淡，按需采購，現(xiàn)貨價格維持穩(wěn)定。國內(nèi)市場持續(xù)偏弱，下游紙廠開工只維持剛需，對紙漿價格形成有效壓制。目前紙漿進入傳統(tǒng)淡季，訂單量及開工率均維持低位。成品紙產(chǎn)銷目前暫無起色，供強需弱的態(tài)勢還持續(xù)。
■策略
單邊中性
■風險
無
白糖觀點
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2309合約收盤價6870元/噸，環(huán)比下跌48元/噸，跌幅0.69%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7150元/噸，環(huán)比下跌20元/噸，現(xiàn)貨基差SRO9+280，環(huán)比上漲30。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6970元/噸，環(huán)比下跌30元/噸，現(xiàn)貨基差SRO9＋100，環(huán)比上漲20。
近期市場資訊，巴西咨詢公司StoneX預計2023年巴西的食糖出口將達到2950萬噸，主要因中南部產(chǎn)量增加。預計75%的糖出口自桑托斯港，市場擔心糖出口可能受到與谷物競爭的影響。StoneX預測，桑托斯港將在未來幾個月出現(xiàn)顯著增長，但只有在7月和8月，出口量才會非常接近甚至高于月度記錄峰值。
昨日白糖期價震蕩運行，當前供需情況變化不大，市場成交尚可，現(xiàn)貨價格整體保持穩(wěn)定。整體來看，當前食糖市場正處于“強現(xiàn)實，弱預期”的現(xiàn)狀。弱現(xiàn)實主要是巴西持續(xù)增產(chǎn)使得市場對后市供應恢復的擔憂，而強現(xiàn)實則在于當前供應短缺的問題依然無法得到很好的解決，巴西糖由于港口擁堵的原因無法大批量出港，而國內(nèi)放儲則是需要時間。雖然對當前糖市震蕩偏強格局的判斷不變，但還是建議下周暫時以觀望為主，20日線均線以及10日周線均線依然是重要的支撐參考
■策略
單邊謹慎看漲
■風險
宏觀及政策影響
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