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策略摘要
　　目前針對(duì)，暫停美國(guó)債務(wù)上限的法案的程序性投票已在眾議院獲得足夠票數(shù)通過(guò)，投票仍在繼續(xù)。此后需留意當(dāng)新債券發(fā)行后而可能從市場(chǎng)中抽走流動(dòng)性從而對(duì)商品產(chǎn)生的沖擊，當(dāng)下在臨近淡季的情況下，建議仍以震蕩思路看待銅價(jià)。
　　核心觀點(diǎn)
　　■銅市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨情況：
　　據(jù)SMM訊，昨日為月末最后一個(gè)交易日，市場(chǎng)交易出現(xiàn)分化，部分企業(yè)出于月末資金回籠需求低價(jià)出貨，日內(nèi)現(xiàn)貨升水高開(kāi)低走，下游參與度較低，市場(chǎng)看跌盤(pán)面者居多，成交偏弱。早盤(pán)，持貨商報(bào)主流平水銅次月票升水280元/噸，好銅次月票升水300元/噸，濕法銅部分SPENCE、ESOX流通，次月票升水230元/噸，非注冊(cè)貨源如RTR等次月票升水200元/噸附近。隨著市場(chǎng)成交弱勢(shì)，疊加部分持貨商有出貨換現(xiàn)需求，現(xiàn)貨升水從次月票升水280元/噸一路下行至升水250元/噸，才有下游剛需采購(gòu)，好銅如ENM等次月升水250元/噸，濕法銅次月升水200元/噸附近，非注冊(cè)銅次月升水150元/噸。進(jìn)入第二交易時(shí)段，現(xiàn)貨升水繼續(xù)下行，主流平水銅次月票升水230~240元/噸，好銅次月票升水亦低至250元/噸，濕法銅部分貨源低于升水200元/噸，成交依舊冷淡。
　　觀點(diǎn)：
　　宏觀方面，暫停美國(guó)債務(wù)上限的法案的程序性投票已在眾議院獲得足夠票數(shù)通過(guò)，投票仍在繼續(xù)。參議院的共和黨二號(hào)人物John Thune周三表示，參議院有望到周五晚間通過(guò)法案，比6月5日這個(gè)大限日期提前幾天。白宮和麥卡錫均預(yù)計(jì)該法案能成功立法。不過(guò)若此后有新的債券發(fā)行，則有可能會(huì)從市場(chǎng)中再度抽走流動(dòng)性，這是一個(gè)需要警惕的因素。
　　礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨TC維持穩(wěn)定。市場(chǎng)活躍度略有恢復(fù)，報(bào)盤(pán)較為活躍，市場(chǎng)主流成交在80美元/噸的中高位置，主流交易7月船期貨物。市場(chǎng)仍然對(duì)TC上漲存在樂(lè)觀預(yù)期。周內(nèi)TC價(jià)格走高0.93美元/噸至89.06美元/噸。
　　冶煉方面，上周國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.20萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.20萬(wàn)噸。5月有少部分企業(yè)開(kāi)始檢修，其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，對(duì)本周產(chǎn)量影響不大。因此周內(nèi)精煉銅產(chǎn)量小幅增加。
　　消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，上周隨著銅價(jià)的下降，下游買興尚可。部分廠家周內(nèi)均有接貨動(dòng)作；加之由于市場(chǎng)訂單量有所增加，日內(nèi)逢低入場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)，但隨之現(xiàn)貨升貼水也開(kāi)始回收，持貨商挺價(jià)情緒加重，下游企業(yè)接貨需求稍顯謹(jǐn)慎，觀望情緒增強(qiáng)。預(yù)計(jì)本周買賣雙方或仍相對(duì)焦灼以尋求新的價(jià)格平衡。
　　庫(kù)存方面，上個(gè)交易日，LME庫(kù)存上漲0.06萬(wàn)噸至9.91萬(wàn)噸，SHFE庫(kù)存較前一交易日上漲0.04萬(wàn)噸至4.24萬(wàn)噸。
　　國(guó)際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)為7.05，較前一交易日下降0.21%。
　　宏觀層面上，當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)6月繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率大幅增加，美元走強(qiáng)使得包括銅在內(nèi)的有色板塊整體承壓，不過(guò)在銅價(jià)回落之際，下游買興也被激發(fā)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)去化，因此目前并不建議持過(guò)分悲觀的態(tài)度。預(yù)計(jì)銅價(jià)將維持偏震蕩的格局。
　　■策略
　　銅：中性
　　套利：暫緩
　　期權(quán)：暫緩
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　海外銀行體系負(fù)面影響進(jìn)一步蔓延
　　旺季需求無(wú)法持續(xù)