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六月策略：調(diào)整近尾聲，TMT新買(mǎi)點(diǎn)
　　怎么理解近期市場(chǎng)調(diào)整？1）外圍市場(chǎng)受到美國(guó)債務(wù)上限擾動(dòng)；2）國(guó)內(nèi)方面城投的擔(dān)憂再次升溫，疊加前期沖高回落后情緒消化。
　　當(dāng)前主要指數(shù)調(diào)整至前期相對(duì)低位，無(wú)論是從邏輯還是從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，調(diào)整臨近尾聲。1）邏輯方面，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮緩和趨勢(shì)未變，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和產(chǎn)業(yè)政策方向未變，整體基本面缺乏彈性，不是市場(chǎng)核心矛盾；2）市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，私募基金倉(cāng)位處在中位數(shù)偏下位置，大股東減持并未明顯放量，指數(shù)換手率和走勢(shì)并未明顯背離，這都意味著市場(chǎng)仍處在向上中段。
　　TMT迎來(lái)新買(mǎi)點(diǎn)。TMT是未來(lái)2-3年的主線，長(zhǎng)期邏輯在短期業(yè)績(jī)持續(xù)驗(yàn)證。在AI科技浪潮長(zhǎng)邏輯之下，TMT板塊業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)的邏輯來(lái)自三個(gè)層面：1）短期業(yè)績(jī)來(lái)自疫情沖擊后內(nèi)生改善；2）中期業(yè)績(jī)來(lái)自疫情沖擊后自主可控和國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速；3）長(zhǎng)期業(yè)績(jī)來(lái)自AI對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和生態(tài)的優(yōu)化。四月下旬TMT調(diào)整屬于快速上漲后的正常調(diào)整。長(zhǎng)期主線短期階段性頂部往往是伴隨指數(shù)見(jiàn)頂。參考?xì)v史上2-3年主線短期明顯調(diào)整的特征，本輪TMT主線的短期明顯調(diào)整或同樣跟隨市場(chǎng)調(diào)整，也就是宏觀因素對(duì)整體市場(chǎng)的沖擊或是TMT主線最大的風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期轉(zhuǎn)向?qū)捤呻A段，短期整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)有限，TMT行情短期也難言見(jiàn)頂。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　全球經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期（國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行、海外經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)）、宏觀流動(dòng)性收縮風(fēng)險(xiǎn)（美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息及縮表）、海外黑天鵝事件（俄烏局勢(shì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)）