>> 興證期貨-研發(fā)中心PTA&MEG月度報告：宏觀及供需改善預(yù)期，聚酯原料或修復(fù)反彈-230602
| 上傳日期： |
2023/6/2 |
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| 748KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林玲,王其強 |
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行情回顧
5月份，聚酯原料偏弱，原油震蕩，而月初供需走弱，隨著PTA裝置檢修推進，供需修復(fù)，PTA震蕩走弱，月度下跌4.52%；MEG供需博弈，估值偏低，但煤價偏弱，壓制乙二醇，月度下跌4.23%。
后市展望
PTA供應(yīng)端，5月中上旬PTA裝置負荷處于高位，且新增產(chǎn)能釋放，雖然5月中下旬裝置負荷下降，但PTA產(chǎn)量再創(chuàng)新高。預(yù)計6月中上旬裝置負荷低位，而隨著檢修裝置重啟，6月中下旬裝置負荷將有所回升，疊加新增產(chǎn)能量產(chǎn)，預(yù)計PTA供應(yīng)量維持高位。
MEG供應(yīng)端，5月MEG產(chǎn)量變化不大，油制裝置擾動，削弱新增產(chǎn)能帶來的供應(yīng)增量。預(yù)計6月前期停車的油制裝置有重啟可能，但低現(xiàn)金流下，裝置仍有擾動預(yù)期，預(yù)計國內(nèi)產(chǎn)量變化不大，但隨著海外供應(yīng)回升，國內(nèi)進口量或有所增加。
需求方面，5月在聚酯現(xiàn)金流修復(fù)及江浙織機開工回升下，聚酯負荷延續(xù)小幅回升。在聚酯現(xiàn)金流修復(fù)下，預(yù)計6月聚酯負荷處于相對高位。
綜合而言，成本上來看，煤價弱勢下行后迎來傳統(tǒng)迎峰度夏傳統(tǒng)需求旺季，煤價存在階段修復(fù)可能，油價仍受宏觀壓制。PTA方面，從供需來看，6月中上旬供需仍有改善預(yù)期，疊加宏觀修復(fù)，PTA存修復(fù)低加工費反彈需求，延續(xù)性看后期下游承接能力。MEG方面，進口貨源或有所攀升，國內(nèi)裝置擾動依然存在，預(yù)計MEG供需改善較為有限，但低估值存在一定支撐。
策略建議
修復(fù)反彈。
風險提示
OPEC+會議引發(fā)原油超預(yù)期波動；宏觀修復(fù)不及預(yù)期
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