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行情回顧
　　5月份，聚酯原料偏弱，原油震蕩，而月初供需走弱，隨著PTA裝置檢修推進(jìn)，供需修復(fù)，PTA震蕩走弱，月度下跌4.52%；MEG供需博弈，估值偏低，但煤價(jià)偏弱，壓制乙二醇，月度下跌4.23%。
　　后市展望
　　PTA供應(yīng)端，5月中上旬PTA裝置負(fù)荷處于高位，且新增產(chǎn)能釋放，雖然5月中下旬裝置負(fù)荷下降，但PTA產(chǎn)量再創(chuàng)新高。預(yù)計(jì)6月中上旬裝置負(fù)荷低位，而隨著檢修裝置重啟，6月中下旬裝置負(fù)荷將有所回升，疊加新增產(chǎn)能量產(chǎn)，預(yù)計(jì)PTA供應(yīng)量維持高位。
　　MEG供應(yīng)端，5月MEG產(chǎn)量變化不大，油制裝置擾動(dòng)，削弱新增產(chǎn)能帶來(lái)的供應(yīng)增量。預(yù)計(jì)6月前期停車的油制裝置有重啟可能，但低現(xiàn)金流下，裝置仍有擾動(dòng)預(yù)期，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量變化不大，但隨著海外供應(yīng)回升，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量或有所增加。
　　需求方面，5月在聚酯現(xiàn)金流修復(fù)及江浙織機(jī)開工回升下，聚酯負(fù)荷延續(xù)小幅回升。在聚酯現(xiàn)金流修復(fù)下，預(yù)計(jì)6月聚酯負(fù)荷處于相對(duì)高位。
　　綜合而言，成本上來(lái)看，煤價(jià)弱勢(shì)下行后迎來(lái)傳統(tǒng)迎峰度夏傳統(tǒng)需求旺季，煤價(jià)存在階段修復(fù)可能，油價(jià)仍受宏觀壓制。PTA方面，從供需來(lái)看，6月中上旬供需仍有改善預(yù)期，疊加宏觀修復(fù)，PTA存修復(fù)低加工費(fèi)反彈需求，延續(xù)性看后期下游承接能力。MEG方面，進(jìn)口貨源或有所攀升，國(guó)內(nèi)裝置擾動(dòng)依然存在，預(yù)計(jì)MEG供需改善較為有限，但低估值存在一定支撐。
　　策略建議
　　修復(fù)反彈。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　OPEC+會(huì)議引發(fā)原油超預(yù)期波動(dòng)；宏觀修復(fù)不及預(yù)期