>> 華金證券-致歐科技(301376)新股覆蓋研究-230601
| 上傳日期： |
2023/6/2 |
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| 929KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點
下周二（6月6日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“致歐科技”詢價。
致歐科技（301376）：公司主要從事自有品牌家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和銷售；產(chǎn)品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、寵物系列等品類，是全球知名的互聯(lián)網(wǎng)家居品牌商。公司2020-2022年分別實現(xiàn)營業(yè)收入39.71億元/59.67億元/54.55億元，YOY依次為70.75%/50.27%/-8.58%,三年營業(yè)收入的年復(fù)合增速32.87%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.80億元/2.40億元/2.50億元，YOY依次為252.10%/-36.93%/4.29%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速32.31%。最新報告期，2023Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.67億元，同比下降11.18%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.87億元，同比增長69.87%。根據(jù)初步預(yù)測，2023年1-6月公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤17,500萬元至18,500萬元，較上年同期變動58.56%至67.62%。
投資亮點：1、借助亞馬遜等海外主流電商平臺，公司已成為全球知名的互聯(lián)網(wǎng)家居品牌商。公司專注跨境電商家居領(lǐng)域十余年，通過深度綁定亞馬遜等全球性開放式電商平臺，將自有品牌家居產(chǎn)品遠銷歐美日等國家及地區(qū)；報告期間，公司通過亞馬遜B2C平臺實現(xiàn)的銷售收入占比維持在65%以上。得益于亞馬遜平臺的流量優(yōu)勢以及雙方合作的持續(xù)深化，2022年公司的相關(guān)收入已達36.36億元，且據(jù)Marketplace Pulse統(tǒng)計，公司多款產(chǎn)品常年位列亞馬遜等第三方電商平臺暢銷榜前列，成為全球知名的互聯(lián)網(wǎng)家居品牌商。
2、公司對產(chǎn)品持續(xù)推陳出新，具備較強的研發(fā)設(shè)計能力。業(yè)務(wù)模式上，公司聚焦于產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計這類高附加值業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，因此十分重視研發(fā)設(shè)計能力的提升；報告期內(nèi)不斷加大研發(fā)投入，2020-2022年間公司研發(fā)費用的年復(fù)合增長率達87.75%。在此助推下，公司產(chǎn)品品類不斷向全屋場景拓展，目前已形成不同風(fēng)格或材質(zhì)互相組合設(shè)計的多系列產(chǎn)品矩陣，從而能夠?qū)崿F(xiàn)消費者一站式采購需求；截至2022年末，公司產(chǎn)品涉及303個細分品類，產(chǎn)品SPU數(shù)量達3,335個，形成較強的研發(fā)創(chuàng)新競爭優(yōu)勢。
同行業(yè)上市公司對比：公司是互聯(lián)網(wǎng)家居品牌商；根據(jù)業(yè)務(wù)模式的相似性，選取安克創(chuàng)新為致歐科技的可比上市公司；從上述可比公司來看，2022年可比公司的收入規(guī)模為142.51億元，可比PE-TTM為24.06X，銷售毛利率為38.73%；相較而言，公司營收規(guī)模及毛利率水平均未及可比公司。
風(fēng)險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風(fēng)險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險在正文內(nèi)容中展示。
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