>> 華金證券-智翔金泰(688443)新股覆蓋研究-230601
| 上傳日期： |
2023/6/2 |
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| 772KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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下周二（6月6日）有一家科創(chuàng)板上市公司“智翔金泰”詢價(jià)。
智翔金泰（688443）：公司是一家專注于單抗及雙抗等治療性抗體藥物領(lǐng)域的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型生物制藥公司，從事抗體類藥物的研產(chǎn)銷，主要涵蓋自身免疫性疾病、感染性疾病和腫瘤三類重大疾病領(lǐng)域。2020-2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收108.77/3919.02/47.52萬元，YOY依次為3393.88%/3502.98%/-98.79%，三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速148.07%；歸母凈利潤(rùn)-3.73/-3.22/-5.76億元，YOY依次為-135.86%/13.55%/-78.92%。公司2023年1-3月營(yíng)業(yè)收入10.00萬元，較2022年1-3月上升1479.93%；歸母凈利潤(rùn)-2.01億元，較2022年1-3月下降149.72%。根據(jù)初步預(yù)測(cè)，公司2023年1-6月預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈虧損預(yù)計(jì)3.51-4.29億元，虧損較上年同期同比增加36.26%-66.54%。
投資亮點(diǎn)：1、公司實(shí)控人蔣仁生醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)背景深厚，于2014年布局抗體藥物產(chǎn)業(yè)；蔣總同時(shí)系智飛生物實(shí)控人，智飛生物間接持股公司7.27%。
截至招股意向書簽署日，睿智投資為公司第一大股東，控股72.73%，蔣仁生持有睿智投資90.00%的股份，同時(shí)蔣總為智飛生物的實(shí)控人（持股48.32%），另外智飛生物持有睿智投資剩下10.00%的股份。公司實(shí)控人擁有深厚的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)背景，在2014年布局抗體藥物產(chǎn)業(yè)。2、公司基于新型的噬菌體呈現(xiàn)抗體庫建立的技術(shù)平臺(tái)能有效提升研發(fā)效率；目前在研管線豐富，其中GR1501即將提交上市申請(qǐng)。公司基于新型的噬菌體呈現(xiàn)抗體庫建立的技術(shù)平臺(tái)可以將早期發(fā)現(xiàn)階段時(shí)將新型抗體藥物候選分子的發(fā)現(xiàn)周期縮短至6-9個(gè)月，因而項(xiàng)目開發(fā)速度快、效率高。截至招股意向書簽署日公司共12項(xiàng)在研產(chǎn)品，其中一項(xiàng)產(chǎn)品已提交新藥上市申請(qǐng)，兩項(xiàng)進(jìn)入III期臨床試驗(yàn)，兩項(xiàng)進(jìn)入II期臨床試驗(yàn)。其中已提交新藥上市申請(qǐng)的GR1501產(chǎn)品為國(guó)內(nèi)企業(yè)首家提交新藥上市申請(qǐng)的抗IL-17靶點(diǎn)單抗，主要針對(duì)中重度斑塊狀銀屑病適應(yīng)的治療，預(yù)計(jì)于2024年初上市后形成收入貢獻(xiàn)。隨著藥品價(jià)格的下降和滲透率的提高，預(yù)計(jì)IL-17靶點(diǎn)抗體藥物GR1501市場(chǎng)空間巨大。
同行業(yè)上市公司對(duì)比：結(jié)合產(chǎn)品類別、產(chǎn)品臨床及商業(yè)化進(jìn)度、產(chǎn)品適應(yīng)癥等，選取百奧泰、君實(shí)生物-U、神州細(xì)胞-U、邁威生物-U、榮昌生物、東曜藥業(yè)-B、云頂新耀-B、和鉑醫(yī)藥-B、邁博藥業(yè)-B、中國(guó)抗體-B、嘉和生物-B、康方生物-B、康寧杰瑞制藥-B為可比上市公司。從上述可比公司來看，2022年可比公司平均收入規(guī)模為4.14億元，剔除港股可比公司及邁威生物-U后的可比PS-TTM（算術(shù)平均）為32.83X，銷售毛利率為73.88%；相較而言，公司的營(yíng)收規(guī)模和毛利率低于可比公司平均。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示。
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