>> 山西證券-煤炭行業(yè)周報：日耗繼續(xù)走高，地產(chǎn)政策邊際改善，黑色期貨價格率先反彈-230603
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
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| 8192KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市-A |
作者： |
胡博,劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點
動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
動力煤：日耗繼續(xù)回升，關(guān)注庫存走勢。陜西產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)正常，內(nèi)蒙古事故影響趨緩，整體煤炭供應(yīng)正常；需求方面，氣溫回升帶動民用電力需求向好，社會用電量提升，電煤日耗增加，沿海八省煤炭日耗繼續(xù)走高；非電煤耗方面，本周大宗商品價格有所反彈，但仍處低位，非電終端需求恢復(fù)緩慢，煤炭消耗增加有限。庫存方面，終端需求雖有所啟動，但環(huán)渤海各港調(diào)入繼續(xù)大于調(diào)出，港口煤炭庫存維持高位，疊加動力煤長協(xié)供應(yīng)充足，終端庫存高企等影響，本周動力煤價格快速探底。展望后期，穩(wěn)經(jīng)濟政策措施進一步落地，工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長空間，同時，隨著迎峰度夏到來，生活用電需求也有望繼續(xù)增長；另外，安全生產(chǎn)形勢趨緊或成為常態(tài)，國內(nèi)產(chǎn)地產(chǎn)量的增長空間有限，隨著氣溫回升，南方來水不足，水電出力或受影響；疊加國際煤炭需求供需或偏緊，進口煤增量預(yù)期仍存變數(shù)，預(yù)計6月動力煤價格或?qū)⒂兴厣?。截?月2日，廣州港山西優(yōu)混Q5500庫提價880元/噸，周變化-14.56%；6月秦皇島動力煤長協(xié)價709元/噸，環(huán)比5月下跌10元/噸，本周長協(xié)掛鉤指數(shù)中NCEI、BSPI、CCTD分別周-4.53%、-0.41%和-2.41%。廣州港山西優(yōu)混與印尼煤的庫提價價差-63元/噸，外貿(mào)煤價格倒掛加劇。6月2日，北方港口煤炭庫存2795萬噸，周變化3.83%；長江八港煤炭庫存763萬噸，周變化2.14%。需求方面，沿海八省電廠日耗194萬噸，周變化+11.3萬噸或+6.19%。
冶金煤：地產(chǎn)政策邊際改善，主焦煤觸底企穩(wěn)。本周冶金煤生產(chǎn)供應(yīng)正常。需求方面，根據(jù)金十期貨，本周全國建材成交量日均16.2萬噸，比上周均值上漲15.88%；成材終端需求回升；平控趨嚴，高爐開工率和鐵水日均產(chǎn)量低位，下游企業(yè)補庫熱情不足，主焦煤價格以穩(wěn)為主，配焦煤隨動力煤下行；庫存方面，港口和獨立焦化廠及鋼廠庫存有所累積。后期，焦煤礦山安監(jiān)形勢嚴峻形式常態(tài)化，國內(nèi)冶金煤供應(yīng)增加有限，若穩(wěn)經(jīng)濟政策逐步落地，下游需求恢復(fù)增長；且隨著美國加息節(jié)奏放緩，國際需求恢復(fù)或?qū)е聡H焦煤需求增長，國內(nèi)進口仍存變數(shù)，冶金煤價格繼續(xù)下跌空間不大。截至6月2日，山西呂梁主焦煤車板價1450元/噸，周持平；京唐港主焦煤庫提價1800元/噸，周持平；京唐港1/3焦煤庫提價1460元/噸，周變化-3.31%；日照港噴吹煤1288元/噸，周變化-0.77%；澳大利亞峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價237.5美元/噸，周變化1.50%。京唐港主焦煤內(nèi)貿(mào)與外貿(mào)價差-120元/噸，進口煉焦煤價格持續(xù)倒掛。截至6月2日，六港口煉焦煤庫存217.2萬噸，周變化3.49%；國內(nèi)獨立焦化廠、全國樣本鋼廠煉焦煤總庫存環(huán)比上周分別變化0.66%、0.16%；全國樣本鋼廠噴吹煤庫存環(huán)比上周變化0.43%。樣本獨立焦化廠焦爐開工率74.7%，周變化+0.3個百分點。
焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈：下游庫存繼續(xù)走低，焦炭價格探底。本周，受部分地區(qū)房地產(chǎn)調(diào)控放松消息影響，黑色產(chǎn)業(yè)鏈商品價格先抑后揚，開啟反彈。平控要求下，鋼廠開工率走低，但焦化利潤仍低，獨立焦化廠開工低位波動，焦炭價格弱勢。后期，隨著經(jīng)濟恢復(fù)信心重啟，焦炭需求預(yù)計仍有增加空間，同時低庫存下焦炭價格彈性增加，焦炭價格下跌空間有限。截至6月2日，一級冶金焦天津港平倉價2040元/噸，周變化-2.39%；港口平均焦、煤價差（焦炭-煉焦煤）447元/噸，周變化-10.06%，焦化利潤走低。獨立焦化廠、樣本鋼廠焦炭總庫存周變化分別-3.62%、-1.07%；四港口焦炭總庫存199.7萬噸，周變化2.73%；全國樣本鋼廠高爐開工率82.36%，周持平；唐山鋼廠高爐開工率57.14%，周變化-1.59個百分點；全國市場螺紋鋼平均價格3732元/噸，周變化0.97%；35城螺紋鋼社會庫存合計584.88萬噸，周變化-5.3%；螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)庫存225.25萬噸，周變化-2.32%。
煤炭運輸：庫存壓制，沿海運價延續(xù)弱勢。氣溫回升，煤炭日耗有所增加，但電廠庫存高位，加上進口煤價格低位倒掛，沿海煤炭拉運需求增加不明顯，沿海煤炭運價下行。截止6月2日，中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)477.65點，周變化-13.94%；中國長江煤炭運輸綜合運價指數(shù)571.53點，周變化12.59%；鄂爾多斯煤炭公路運輸長途運輸價格指數(shù)0.21元/噸公里，周變化-4.55%，短途運輸價格指數(shù)0.85元/噸公里，周變化-1.16%。
煤炭板塊行情回顧
本周煤炭板塊先抑后揚，整體收跌，沒有跑贏上證指數(shù)。煤炭(中信)指數(shù)周變化-2.48%，子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化-2.85%，煤化工Ⅱ(中信)周變化0.24%。煤炭采選個股漲跌不一，潞安環(huán)能、盤江股份、淮河能源、恒源煤電周漲幅居前；黑色產(chǎn)業(yè)鏈價格回升，煤化工個股有所反彈，遼寧能源、寶泰隆和金能科技周漲幅居前。
本周觀點及投資建議
國內(nèi)市場方面，陜西產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)正常，內(nèi)蒙古事故影響趨緩，整體煤炭供應(yīng)正常；需求方面，氣溫回升帶動民用電力需求向好，社會用電量繼續(xù)提升，煤炭消耗增加，沿海八省煤炭日耗繼續(xù)走高；非電煤耗方面，本周大宗商品價格觸底反彈，但仍處低位，非電終端需求恢復(fù)緩慢，煤炭需求增加有限。庫存方面，需求復(fù)蘇延后，港口
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