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一、主要觀點(diǎn)：
　　上周大盤窄幅震蕩上漲，其他指數(shù)表現(xiàn)不一。經(jīng)過去年大幅調(diào)整后，11月初大盤放量上漲，三浪調(diào)整結(jié)束，大盤階段性低點(diǎn)已現(xiàn)。自去年10月末反彈83個(gè)交易日后，第一波上漲正式結(jié)束，3月7號(hào)正式進(jìn)入調(diào)整期。大盤小幅調(diào)整后，目前大盤呈現(xiàn)窄幅震蕩，震蕩區(qū)間為3200-3400點(diǎn)。短期來看，5月PMI數(shù)據(jù)及金融數(shù)據(jù)公布后繼續(xù)弱于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍處反復(fù)期，后續(xù)關(guān)注支持政策的出臺(tái)。技術(shù)上，大盤指數(shù)高位調(diào)整，市場連續(xù)調(diào)整自行消化經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期；其他指數(shù)調(diào)整時(shí)間和空間充分，上周出現(xiàn)探底回升，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)反彈。
　　四大指數(shù)自去年11月初上證50指數(shù)率先大幅領(lǐng)漲帶動(dòng)大盤大幅反彈，小盤股指反彈表現(xiàn)弱于大盤股指。今年1月中旬后，指數(shù)風(fēng)格輪動(dòng)，小盤股指反彈好于大盤股指；4月后大盤股指數(shù)跌幅放緩，并且大盤股指數(shù)調(diào)整時(shí)間比較充分；小盤股指數(shù)表現(xiàn)活躍，整體調(diào)整空間不大。上周四大指數(shù)表現(xiàn)分化，IC/IM震蕩上漲超1%；IH/IF探底回升，最終IH收跌，IF小幅收漲?；钊€小幅折價(jià)。
　　資金方面，今年以來，北向資金大幅凈流入1760.31億。2022年11月至今以來北上資金大幅流入，2月至5月初北向資金呈現(xiàn)反復(fù)。近期人民幣大幅貶值，北向資金大幅波動(dòng)。上周北向資金小幅凈流入50.21億，其中滬股通凈流出45.36億，深股通凈流入95.57億。融資融券方面，今年1月國內(nèi)資金表現(xiàn)反復(fù)，臨近2月國內(nèi)資金才出現(xiàn)大幅凈流入，4月下旬資金大幅凈流出后，近期融資融券資金表現(xiàn)平淡。截止上周四，今年國內(nèi)資金凈流入786.21億。上周四前五個(gè)交易日小幅凈流出5.35億。5月以來，近期場內(nèi)資金小幅反復(fù)。
　　技術(shù)上，大盤指數(shù)高位調(diào)整，出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象；其他指數(shù)調(diào)整時(shí)間和空間充分，預(yù)計(jì)大盤繼續(xù)反彈，是否反轉(zhuǎn)仍然觀察。外圍方面，道指和納斯克指數(shù)經(jīng)過調(diào)整后企穩(wěn)反彈，道指再次上攻區(qū)間上軌，納斯克指不斷創(chuàng)新高。恒生指數(shù)跌破15000創(chuàng)近十年以來新低后，強(qiáng)勢反彈至去年6月底高位處震蕩調(diào)整，剛跌破18000點(diǎn)后反彈。
　　二、操作建議：
　　趨勢：周五大盤小幅高開震蕩上漲，地產(chǎn)鏈、新能源板塊領(lǐng)漲，市場超跌反彈，市場恐慌情緒緩和。四大指數(shù)全線上漲，其中IH2306合約上漲1.75%，IF2306合約上漲1.32%；IC2306合約上漲0.81%；IM2306合約上漲0.70%。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)入反復(fù)期，短期有所消化，后續(xù)或有支持政策的出臺(tái)。技術(shù)上，滬深300和上證50指數(shù)自春節(jié)以來處于調(diào)整態(tài)勢，調(diào)整時(shí)間超預(yù)期，指數(shù)有望轉(zhuǎn)向的可能，短期止跌反彈，北向資金大幅凈流入，預(yù)計(jì)短期大盤繼續(xù)反彈，是否反轉(zhuǎn)還需觀察。中期來看，今年看經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯不變，中期仍以震蕩攀升的觀點(diǎn)不變。操作上建議中期投資者逢低布局，短期做多IC/IM，中期做多IF2312/IH2312，供參考。
　　三、重點(diǎn)關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)因素：
　　債務(wù)危機(jī)、外資大幅流出。