>> 華聯(lián)期貨-黃金期貨周報：短期關(guān)注美聯(lián)儲是否暫停加息-230604
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2023/6/4 |
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作者： |
黎照鋒 |
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主要觀點(diǎn)：去年年初黃金價格迎來大幅上漲，一方面主要是通脹上升，另一方面是俄烏沖突使得市場為了避險而使得市場出現(xiàn)快速拉升，倫敦金現(xiàn)一度突破2000美元/盎司，滬金指數(shù)也達(dá)到420元/克。4至5月隨著通脹拐點(diǎn)預(yù)期，倫敦金價一路弱勢下行至11月的1650點(diǎn)下方，受人民幣競美元貶值影響，滬金價格基本是窄幅運(yùn)行。隨著美聯(lián)儲大幅加息后，加息幅度迎來拐點(diǎn)，黃金價格快速上漲，倫敦金價漲至1900美元上方，接近2000美元。滬金價格突破了去年高點(diǎn)后震蕩調(diào)整。調(diào)整近一個月后滬金突破區(qū)間上軌，一度沖擊420元每克，隨后回踩后短期有所走穩(wěn)。近期受SVB破產(chǎn)事件影響，市場避險情緒上升，金價大幅上漲。五一前后，美國銀行破產(chǎn)再次發(fā)酵，黃金再次上攻前期高點(diǎn)，短期高位震蕩后形成頂部結(jié)構(gòu)，短期或有技術(shù)調(diào)整。市場如期出現(xiàn)了調(diào)整，上周美聯(lián)儲暫停加息概率增加，黃金探底回升，目前調(diào)整接近尾聲。
5月美聯(lián)儲發(fā)布的最新會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員在本月的會議上一致同意加息25個基點(diǎn)，但在是否有必要進(jìn)一步加息的問題上存在明顯分歧，主要關(guān)注通脹數(shù)據(jù)和非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)方面，美國4月核心PCE物價指數(shù)同比增長4.7%，增幅也高于預(yù)期值4.6%和前值4.6%。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大增33.9萬人，為2023年1月以來最大增幅，大超預(yù)期的19萬人和前值的25.3萬人，為過去13個月中第12次超預(yù)期，短期關(guān)注6月暫停加息預(yù)期變化。如果暫停加息預(yù)期升溫，核心通脹好于預(yù)期，中期黃金利好就開始轉(zhuǎn)向。上周倫敦金現(xiàn)大幅上漲1.58%，滬金主力大幅上漲1.51%。今年以來兩大指數(shù)漲跌幅分別為8.45%和10.08%。
隨著通脹見頂跡象逐漸明顯，美聯(lián)儲加息力度逐漸回歸正?；?。我們看到2021年以來美國通脹數(shù)據(jù)不斷創(chuàng)新高，CPI最高數(shù)據(jù)是2022年6月的9.1%，隨后連續(xù)幾個月溫和下行。PCE也是今年6月見頂回落。核心CPI和核心PCE數(shù)據(jù)出現(xiàn)下行趨勢。美國4月PCE物價指數(shù)同比增長4.4%，增幅高于預(yù)期值4.3%和前值4.2%；美國4月核心PCE物價指數(shù)同比增長4.7%，增幅也高于預(yù)期值4.6%和前值4.6%；美國4月核心PCE物價指數(shù)環(huán)比增長0.4%，增速創(chuàng)2023年1月以來新高，顯示通脹仍具有一定粘性。
2022年美國10年期國債收益率一路上行，自去年10月突破4%后，1年期國債利率到4.8%后出現(xiàn)震蕩回落。今年2月以來，美國國債收益率再次震蕩上行，1年期國債突破前高到達(dá)5%。SVB銀行破產(chǎn)事件發(fā)生后，美國部門采取無限量貨幣支持，債券利率快速下行。債券利率企穩(wěn)有所回升后，在美國債務(wù)上限影響下突破前期高點(diǎn)，5月末除3個月利率外其他利率都震蕩回落，利好黃金。
從供需變化來看，影響比較直接算黃金投資需求的快速增長對金價影響較大，也就是黃金ETF持有量變化對黃金影響較大。不過去年四季度央行儲備量大幅上升，供需偏松態(tài)勢一下進(jìn)入平衡態(tài)勢，預(yù)計后續(xù)央行儲備仍將繼續(xù)，預(yù)計繼續(xù)帶動黃金上漲。此外，ETF需求方面，今年黃金持有量增持由10.08噸變?yōu)?.58噸，上周持有量減持4.65噸
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